投资要点
　　随着市场估值来到历史底部区间，投资者普遍关注在全球视角下A股市场是否已经足够便宜，是否已经成为全球“价值洼地”？本篇报告，我们将从全球视角出发，借助PE-G与PB-ROE两套估值框架，考察制造业各细分领域的海内外上市龙头公司估值水平，试图回答以下问题：当前A股制造业龙头的估值水平如何？与全球制造业龙头相比是否显著便宜？哪些细分领域被明显低估？
　　在海内外制造业龙头公司筛选方面，基于GICS分类，共选择28个制造业相关的GICS子行业，并根据子行业属性归纳为制造业7大领域：电力设备与新能源、机械、汽车、轻工制造、TMT、家用家装、其他。
　　在指标选取方面，估值指标使用PE_TTM与PB_LF，净利润增速与净资产收益率均使用未来12个月彭博一致预期。此外，为保证海内外公司财报季的相对统一，数据截止时间均为2023年12月31日。
　　对比全球制造业龙头估值水平，可以发现在经过过去三年的估值压缩后，当前A股制造业龙头在全球视角下已处于较低水平。从所划分的大类行业来看，电力设备与新能源、TMT、家用家装估值优势显著，汽车、轻工制造行业与海外整体估值水平接近。
　　从PE-G角度看，GICS子行业中估值有优势的的行业包括，电气部件与设备、重型电气设备、建筑机械与重型卡车、轮胎与橡胶、商业印刷、纸制品、消费电子产品、电子元件、电子设备与仪器、通信设备、家用电器、家庭装饰品、建筑产品、环境与设施服务。
　　从PB-ROE角度看，GICS子行业中估值有优势的的行业包括，电气部件与设备、重型电气设备、家用电器、家庭装饰品、环境与设施服务。
　　风险提示：仅为历史数据分析报告，不构成对行业或个股的推荐及建议。