事件：2月7日，宁波银行公布2023年业绩快报，全年实现营收616亿元，同比+6.40%；归属股东净利润255亿元，同比+10.7%；不良贷款率为0.76%，较上年末+1bp；加权平均ROE 15.1%，同比-0.48pct。
　　全年净利润双位数增长，4Q营收增速环比提升。2023年宁波银行全年实现营收616亿元，同比+6.40%；归属股东净利润255亿元，同比+10.7%。其中，4Q23营收143亿元，同比+9.64%（3Q23yoy-1.88%），归属股东净利润61.9亿元，同比+5.13%（3Q23yoy+8.09%），4Q23营收和净利增速比3Q23+11.5pct和-2.96pct。公司23年营收增速较22年-3.27%，主要是降息致息差收窄，净利息收入增速下滑；4Q23金融市场持续波动，预计其他非息收入也将拖累营收。
　　信贷投放保持强劲，4Q存款规模小幅下滑。截至23年末，资产总额2.71万亿元，较上年末+14.6%，季度环比+1.55%；各项贷款余额1.25万亿元，较上年末+19.8%，季度环比+2.95%，信贷投放保持强劲，一定程度上弥补息差收窄的影响；各项存款余额1.57万亿元，较上年末+20.8%，季度环比1.20%，同时公司在4Q23下调了存款利率，预计将缓解24年负债端的压力。
　　不良率环比持平，拨备覆盖率保持高位。截至23年末，公司不良贷款率为0.76%，较上年末和3Q23末分别+1bp/持平。23年末拨备覆盖率461.36%，较上年末和3Q23末分别-43.5pct和-19.2pct，拨备仍维持在高位，可为后续盈利释放提供支撑。
　　投资建议：维持“推荐”评级。宁波银行战略布局清晰、组织架构优秀、管理能力突出，贷款中按揭占比较少，受存量房贷利率下调影响小，其主营区域经济有韧性，预计宁波银行24年信贷投放仍能保持高增。我们预测23E/24E/25E营业收入分别为616亿/656亿/699亿元，同比分别为+6.40%/+6.47%/+6.53%；实现归母净利润255亿/283亿/314亿元，同比分别为+10.7%/+10.8%/+10.9%。2024年2月7日收盘价21.45元/股，对应23E/24E/25E的PB为0.76/0.73/0.70倍。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业政策大幅转向；公司战略推进不及预期。