核心观点
　　铜市场分析
　　期货行情：
　　2月7日，沪铜主力合约开于68,020元/吨，收于67,800元/吨，较前一交易日收盘上涨0.81%。当日成交量为44,124手，持仓量为127,953手。
　　昨日夜盘沪铜主力合约开于68,140元/吨，收于67,670元/吨，较昨日午后收盘下降0.59%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日为春节前前倒数第二个交易日，现货成交更为冷清。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水20元/吨-平水价格，好铜报平水价格-升水20元/吨左右，湿法铜报盘稀少。部分进口货源报贴水30元/吨亦未有成交。随后市场报盘逐渐冷清，交投情绪寡淡。
　　观点：
　　宏观方面，近期又有若干美联储官员发表观点，如美联储“鹰派”卡什卡利称，若条件合适，我们可以相当缓慢地下调政策利率，今年降息2-3次似乎是合适的。纽约联储副主席雷马奇则表示，不太可能回归到疫情前的资产负债表规模，ONRRP有可能降至0。总体而言，年内利率见顶乃至降息仍是大概率事件，但同时也需要注意ONRRP账户耗尽后可能存在的流动性风险。
　　矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿市场价格较为混乱，成交差距显著拉大，低值存在20美元低位成交。本周冶炼厂挺价明显，多家炼厂回盘50美元/干吨。市场活跃度整体下滑，现货市场偏安静。供应端与需求端基本都保持稳定的运营状态。据外电2月4日消息，周末发布的一项研究显示，到2032年，智利采矿业将需要超过3.2万个新的专业人士。该国是全球最大的铜生产国兼第二大锂生产国。
　　冶炼方面，上涨国内电解铜产量24.2万吨，环比减少0.1万吨。周内产量减少主因部分冶炼厂因原料紧张减产，其他冶炼厂正常高产，因此冶炼厂小幅减少。
　　消费方面，上周周内铜价继续上扬，日内一度上触70000元/吨后表现回落，下游畏高谨慎观望情绪显现。且部分加工企业陆续停产放假，备货动作基本渐入尾声，市场消费逐渐走弱，仅少数下游逢低刚需采购，需求下滑明显。
　　库存方面，LME库存较前一交易日下降0.10万吨13.79万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.36万吨3.82万吨。SMM社会库存上涨1.10万吨至12.30万吨。
　　国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.23，较前一交易日0.56%。
　　总体而言，目前国内消费进入淡季，叠加美元呈现持续走强，对整个有色板块形成一定压制，因此当下铜价难有强劲表现，不过目前库存水平仍然偏低，并且供应端干扰不断，而节后需求复苏之际行情则仍然向好机会，因此操作上目前仍然建议以逢低买入套保为主。
　　■策略
　　铜：谨慎偏多
　　套利：暂缓
　　期权：卖出看跌@66,500元/吨
　　■风险
　　需求持续偏弱
　　美元持续走高