行业数据
　　钢铁：临近春节，下游陆续收工，钢铁行业供需双弱，库存延续积累。宏观面上，暂无更多刺激政策出台，市场的宏观预期趋于平稳，钢价或震荡运行。
　　铜：冶炼费因海外矿端供应影响处于低位，冶炼端或受到扰动，且矿端的宽松预期或改变；春节临近，消费表现平淡，库存持续积累，短期铜价或震荡运行。
　　铝：国内采暖季期间，重污染天气预警对北方氧化铝生产或有扰动；西南地区部分氧化铝产能受矿石紧张影响产量或降低。整体看，临近春节需求疲软，成本和低库存对铝价有一定支撑。
　　锂：据SMM数据，雅化集团在津巴布韦自有矿山Kamativi首批5000吨锂精矿将陆续运达国内，供应端维持宽松；终端市场需求不振，锂价缺乏上行动力，预计锂价将延续弱稳状态。
　　本周策略
　　（1）钢铁/铜铝：未来在“保障性住房建设”、“平急两用”、“城中村改造”三大工程支持下，与宏观需求相关度较大的钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善。当前海外逐渐向降息周期过渡，国内经济逐步复苏，建议关注相关板块。
　　（2）黄金：中期看，高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免，未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道，同时复杂的地缘局势利好黄金的避险需求，建议关注相关板块。
　　（3）锡：半导体行业景气度复苏，叠加AI发展、新能源高景气等因素推动，锡需求有望恢复，建议关注相关板块。
　　综上，我们维持对钢铁行业和有色金属行业的“中性”评级，维持对博威合金（601137）、中金黄金（600489）和锡业股份（000960）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。