事件：福瑞达发布人事调整：
　　公司董事长、总经理贾庆文辞去公司总经理职务，主系拟聘任控股股东副总经理，根据相关准则进行正常职位调动；
　　副总经理高春明代为履行总经理职责，授权时间截至聘任新任总经理，高总为福瑞达生物总经理、福瑞达医药副总经理，为福瑞达化妆品业务板块掌舵人，拉动福瑞达化妆品跃升国产美妆头部阵营。
　　近期调整均体现控股股东积极态度，管理端调整后可展望经营端、激励端调整逐步落地。此次调整一方面体现了对于高总的认可及对大化妆品板块的重视，另一方面也体现了控股股东对于改革的积极态度，叠加1月地产剥离相关款项全部提前到账，未来管理层有望加速推动化妆品及整个大消费板块的经营优化，相应的激励也有望稳步推进。
　　新品跟踪：开年新品闪充水乳表现亮眼预订已达2000+。闪充水乳1月上新，此次全面焕新升级，进阶抗皱赛道。成分进阶包含：从“3%褐藻酵粹+6种肽类+水解胶原”进阶至→“5%褐藻酵粹+重组胶原蛋白+超导十肽”，推动功效端抗皱进阶，淡化6大纹路，当前优惠价￥388，天猫官旗已预订2000+。
　　投资建议：公司管理层调整落地后经营端逐步理顺，积极投入后大消费平台增长迎来显著兑现，期待调整全面落地后经营端、激励端的改革拐点。①化妆品“4+N”品牌矩阵细分覆盖差异化人群，核心品牌颐莲2023线上GMV同比+31%，面膜、面霜占比提升结构优化显著；瑷尔博士2023线上GMV+36%新品闪充水乳迎重磅上新有望延续高增，②定位胶原蛋白的医美新品牌柯谧发布，有望深耕胶原蛋白拓展医美术后应用打造双美生态；③原料端医药级玻尿酸原料资质有望逐步推进，胶原蛋白原料方面生产基地已建成，相关产能有望逐步落地，预计24/25年归母净利3.6/4.5亿，对应估值19/15x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：化妆品领域行业竞争加剧的风险；药品业务受政策影响的风险；引用第三方数据可信度风险；依据数据信息滞后风险。