1月的PMI数据显示，尽管制造业部门出现供应的小幅扩张，但需求收缩的局面仍然在延续。房地产行业持续减速，消费和服务业的恢复缓慢，经济活动的企稳需要耐心等待。
　　近期权益市场的加速下跌可能与流动性压力有关。伴随市场的调整以及政策的介入，一些交易性因素对市场的冲击未来有望逐步减弱。但市场最终的底部仍然取决于经济基本面的走向，这意味着市场仍然处于寻底的过程中。
　　从近期的数据来看，美国经济表现出较高韧性，劳动力供应偏紧与工资价格抬升的正反馈仍在延续，居民部门资产负债表健康，企业投资意愿恢复，美国经济在软着陆的过程中。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期