每周策略建议
　　港股：港股此前受降准等政策利好短暂反弹后难以形成反转，市场信心疲弱，仍需更强有力货币和财政政策“对症”助推经济回升。春节假期临近，短期进入数据和政策真空期。我们预计恒指短线中轴交易区间在15,300点，下行暂望14,600点，上行关键点位为16,300点。策略上：(1)把握不确定性中最具确定性的机会：能源(煤炭及石油)、电讯、公用事业等央国企。但部分缺乏提高分红条件的基建、材料等冲高后或会回落；(2)受惠春节消费的博彩、文旅、珠宝、餐饮股或有短期表现。
　　美股：估值短线提升空间有限，但就业、消费、PMI等数据显示美国经济增长稳健，料美股将以时间换空间。谷歌、微软等美股巨头公布业绩，总体业绩良性增长，AI开始带来积极贡献，后续指引多偏乐观。1月FOMC打击降息预期，短期降息预期收敛有利于强化盈利预期对美股的支撑，但同时刺激美债收益率反弹。我们预计未来一个月标普500指数在4,800至5,000点波动。看多医疗保健、必选消费、工业、金融服务、软件、罗素2000。科技巨头的盈利增长与估值匹配，但短期利多出尽，需要等待短暂调整后的加仓良机。
　　美债：1月FOMC会议美联储“鹰派”打压3月降息预期，当前美国10年期国债收益率升至4.05%左右水平。鉴于美国经济表现强劲，当前不具备过早降息的条件。我们认为短期降息预期的收敛并未改变美联储将于2024年进入降息周期的大方向，在更多数据显示美国经济超预期放缓之前，美债利率仍会高位震荡一段时间。
　　美元指数：美国经济增长仍具韧性，近期美国就业数据强劲，美联储的鹰派发声继续纠偏市场对美联储的降息交易，美元指数具备更强的支撑，短期预计在102.5-104.8区间波动，更大的下行趋势还需就业市场转弱的配合。
　　离岸人民币：降准等政策利好对于情绪的提振逐步消退，叠加美元走强人民币被动贬值影响，春节前结汇力量对人民币支撑大概率会减弱，在经济数据未连续转强、政策实际效用需时验证的背景下，预计短期人民币保持在7.18-7.25的水平震荡。
　　中国1月官方制造业及非制造业PMI小幅回升，动能仍需加强
　　1月制造业PMI按月上升0.2个百分点至49.2%，连续四个月处于荣枯线下，供强于需的格局不变。1月非制造业PMI按月上升0.3个百分点至50.7%，是四个月以来最高，由建筑业支撑，主要受惠于去年万亿国债发行、PSL重启，“保交楼”推动。
　　美国1月就业数据超预期稳健
　　美国1月劳动力市场超预期稳健，再增加经济软着陆概率。1月美国新增非农达到35.3万人，大幅超过预期的18.5万。1月非农平均时薪环比增加0.6%，同比增加4.5%，工资增速回升继续支撑居民消费，同时可能降低通胀下行的速度。
　　上周市场走势回顾（1月29日-2月2日）
　　港股：恒指下跌2.6%，收报15,535点；恒生科指下跌4.5%，收报3043点。大市日均成交金额983亿港元，20天平均沽空比率从18.2%升至18.8%。
　　中资美元债：中资美元债回报指数（Markit iBoxx，下同）上涨0.3%。其中，投资级上涨0.3%；高收益级上涨0.2%。
　　汇率：美联储1月FOMC“鹰派”打击市场降息预期，叠加1月非农就业人数大超预期，美元指数走强至接近104水平。市场情绪走弱叠加被动贬值影响，上周离岸人民币跌至7.21左右水平。
　　风险提示：政策落地效果不及预期；国际形势复杂多变；全球通胀回落速度较慢