事件
　　水井坊发布关于推动公司"提质增效重汇报"及提议回购股份的公告。
　　投资要点
　　▌董事长提议回购，提振信心
　　董事长范祥福提议公司回购股份，1）公司目前总股本4.88亿股，回购价格不超过董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。2）回购资金总额为0.75-1.5亿元，资金来源为公司自有资金。3）本次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。4）提议人范祥福先生在提议前六个月内不存在买卖公司股份的情况，在本次回购期间暂无增减持公司股份的计划。
　　▌回款正常推进，一季度预计向好
　　我们认为目前公司回款情况较乐观，主要系去年基数较低+产品涨价催化所致，同时新财年与其他酒企错峰，春节压力相对较小且同期基数小，Q1预计表现较好。
　　▌盈利预测
　　我们看好公司短期臻酿八号的增长，长期继续推进高端品牌建设，加大对新一代井台的消费者培育，聚焦前八大核心市场，打造浓香白酒头部品牌之一。我们预计公司2023-2025年EPS为2.59/3.00/3.46元，当前股价对应PE分别为16/14/12倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不及预期等。