近期股债配置观点：资产荒的标的表达、调结构的风险释放、再平衡的政策驱动。
　　10年期国债收益率昨日盘中短暂下破2.40%，30年期国债收益率盘中短暂下破2.60%，且利差已来到20bp以内，均创新低，空间较为逼仄，但逻辑仍在持续。联系到期货盘面，T合约与TL合约均在昨日盘中达到历史新高。我们看到做多超长端国债成为了资产荒下市场一致性预期的标的表达，不论是现券还是期货，30年期国债的买盘力量当前仍然汹涌。现券管理人在化债方针的底线思维下，年初持续通过拉久期、信用下沉的方式抢配资产，期货端的逻辑则是中长期利率的方向性判断与对权益资产的跨品种对冲。30年国债TL合约与沪深300IF合约收盘价的负相关性从去年12月初以来迅速上升，从侧面反映了整体市场风险偏好的迅速萎缩。权益市场上，我们看到近期微盘风格剧烈调整伴随着相关指数隐含波动率的飙升，相关量化管理人的业绩料迎来挑战，市场风险的进一步释放伴随着筹码结构的再洗牌，当前低波红利的类固收风格仍然是主旋律，新的风格趋势或需等待指数稳固后进一步观察。值得注意的是，AH的溢价指数在近期A股偏弱港股偏强的表现下并未收敛，而是进一步拉大至157一带，创造09年以来的新高，侧面体现了在特殊时期下A股高股息权重的偏强走势。最后，股债的价格拐点和再平衡的配置驱动是市场关注的焦点。对权益市场极端情绪释放后的反弹或可抱有期待，但反转的决定性因素仍在政策端。债市中长期多头逻辑下，今年的隐忧在于国内年中的通胀回归与下半年中美补库共振的可能性
　　玉米：节后面临地趴粮冲击，之后价格反弹概率较大。
　　玉米短期关注点在于售粮进度，以及下游需求端承接情况，短期市场维持供大于需格局。针对年后短期行情，玉米价格或许难以出现明显下跌甚至出现上涨，深加工补库或将给予玉米一定支撑。但需注意现阶段玉米售粮进度偏慢，4月份之前需要粮权转移。如果下游仍维持不主动建库的现状，地趴粮上市期间玉米价格将偏弱运行。供应端，我们需要关注售粮速度变化，若周度售粮速度达到8%左右则供应压力将很快释放完毕，玉米价格反弹概率极大。需求端，需要关注贸易商建库意愿变化，以及南方销区对于内贸玉米的需求增量兑现问题。国内玉米产需缺口仍存，其价格与替代品性价比是决定玉米结构需求的关键因素。现阶段内贸玉米价格相对于其他替代品（小麦、稻谷、除进口玉米外的进口谷物）具有性价比优势，但由于南方港口进口谷物前期订单仍在执行，下游对于内贸玉米需求偏弱。后续关注南方港口降库情况，进口谷物到港预计在2月份以后将出现明显下降，如果南方港口库存压力明显缓解，届时内贸玉米性价比凸显将带动销区增加其添加比例，从下游至上游带动玉米行情。