事件：
　　扬杰科技发布回购公司股份进展暨“质量回报双提升”行动方案公告，截至2024年1月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份约201万股，占公司目前总股本约0.37%，最低成交价33.6元/股，成交总金额约7165万元。
　　点评：
　　高端品类拓展顺利，IGBT和SIC创新产品带来新增长。公司为功率器件头部厂商，在MOSFET、IGBT、SiC等高端领域采用IDM+Fabless并行模式布局产能，目前产线建设和产品研发进展顺利。1）IGBT模块方面：新能源汽车领域PTC用1200V系列单管已大批量交付客户，同时针对新能源汽车控制器成功研制750V/820AIGBT、750V/400ASiC三相桥大电流、高可靠功率模块。2）SiC方面：SiC二极管、MOS累计出货量突破10kk、1kk，公司自主开发的HPD、DCM全碳化硅主驱模块将在23年完成A样试制，目前已获多家Tier1和终端车企的测试及合作意向，计划于2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车。随公司产品结构优化，高端产品助力盈利能力持续提升。
　　布局“YJ+MCC”双品牌，拓展海外发展。公司在中国和亚太市场，主推“YJ”品牌，在欧美市场主推“MCC”品牌，对标安森美等国际第一梯队公司，销售和技术服务中心已覆盖美国、韩国、日本、印度、新加坡等地。随海外去库接近尾声，有望于2024年迎来主动补库周期，海外业务有望迎来复苏。
　　积极回购+分红，提升公司质量和投资价值。公司积极运用股份回购、大股东及董监高增持等方式，与投资者共享发展成果。公司于2018年和2023年两次推出股份回购。第一期于2018-2019年完成，期间公司累计使用自有资金约5492万元回购约364万股，占公司总股本比例约0.77%。根据2023年8月第二期回购方案，公司将使用自有资金5000万-10000万元回购公司股份，截至2024年1月31日已累计使用约7165万元回购约201万股，占公司总股本比例约0.37%。公司自上市后持续进行现金分红，2014年以来累计分红接近8亿元。积极回购+分红，彰显公司发展信心，公司质量和投资价值双提升。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为9.11/11.79/14.20亿元，对应PE为21/16/14倍，给予“买入”评级。
　　风险提示：新品开拓不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧