★市场行情
　　本周市场显著下跌，各大宽基指数大幅下跌，继续推动雪球市场的敲入。本周雪球的集中敲入主要集中在周三和周五，在2000多亿雪球敲入之后，雪球产品敲入逐渐接近尾声。从估值来看，各大宽基指数估值持续下跌，截止至2024年2月2日中证500PE倍数为17.05，中证1000指数PE倍数为23.70，目前处于近五年的估值低位。
　　本周标的隐含波动率持续上升，中证500的隐含波动率涨至28.32%，中证1000的隐含波动率涨至33.41%。本周标的贴水大幅上涨，中证10001M贴水率为17.87%，中证5001M贴水率为12.84%，当前标的贴水处于较高水平。
　　本周雪球发行数量较上周有小幅下降，主要挂钩标的以中证1000为主。结构方面，本周发行的雪球类型仍以早利为主，在当前较为悲观的市场情绪下，投资者投资风格倾向于安全性更高的雪球产品。近期雪球的集中敲入，推高了贴水率，释放了一定的雪球额度，从而推动雪球票息报价维持在高位。
　　★投资建议
　　本周标的隐含波动率和标的贴水的持续上涨，继续推动雪球票息上涨。目前两大指数的点位处于较为理想的雪球配置区间，早利和凤凰等结构安全性更高，性价比也有所提升。本周市场的加速下跌以及雪球敲入接近尾声，致使市场情绪进一步恶化，但当前各大主流宽基指数的风险释放也已比较充分。
　　★风险提示
　　雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。
　　★致谢
　　实习生唐恺对本报告亦有贡献。