本周市场连续下行，上证指数、科创50、创业板指等多个指数再度破位，全市场每个交易日的跌停数量均远高于涨停数量，其中周三跌停近200家，多空力量悬殊。风格表现来看，大盘和小盘指数延续背离，上证50等大盘股指数相对抗跌，红利相关的指数依旧表现出较强的防御性，而万得微盘股指数、中证2000、北证50等跌幅均在15%以上。成交额来看，周一和周五市场带量下杀，成交额在8000亿元以上。尽管周内北向资金净流入99.38亿元，但无法对冲内资节前卖压。行业表现上，银行、家电等行业相对抗跌，综合、计算机、轻工制造、综合金融等行业跌幅超14%。
　　节前市场有望逐步企稳。从近期上市公司披露的业绩预告来看，部分行业盈利与经济的相关性正在逐渐体现，预期调整对这类板块的估值有一定压制，而随着近期股价充分调整后，这部分压力已经得到了较大程度的释放，属于“危中有机”。全球市场来看，受美元指数扰动与美联储政策预期影响，1月新兴市场普遍调整，但本周出现明显回暖，与A股形成明显背离，相对于外部因素，我们认为当前市场配置的核心仍然来自内部，资金结构的出清仍未完全结束，从周五市场来看，节前流动性效应叠加恐慌性抛压导致了空头情绪的快速释放，同时尾盘出现了一定资金回流，下周短线情绪或有望迎来暂时的修复。按照以往经验，春节临近，市场交易活跃度或将下降，节前大盘股上涨概率更高，节后有望转向。
　　配置思路上，由于压制市场信心的结构因素尚未完全转变，经济周期因素的转变亦需要一定时间，基本面状态很难支撑市场趋势性反转，当前市场机会仍然更偏左侧，市场短期持续调整之后，或有超跌反弹类机会，建议一方面继续配置上证50为代表的大盘稳定风格指数，另一方面围绕市场热点做波段，诸如春节消费方向、年报预增方向等。
　　风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。