报告摘要：
　　镍：本周镍价震荡为主，波动区间12.5-13.2万元/吨。如早先周报所述，镍价在经历2023年一整年下跌后，海外高成本冶炼厂已经开始亏损状态，需关注高成本的水萃镍的减产情况，而近期陆续公布的海外镍上市公司四季度产量报告及2024年生产指引验证这一点，海外中冶瑞木、BHP、埃赫曼、South32和俄镍对2024年产量指引均出现下调，供给端边际略有改善，情绪上对盘面有一定支撑，另一方面，硫酸镍近期小幅反弹，受益于三元前驱体春节前补库及电积镍产能周期的需求持续增长，而印尼12月份硫酸镍进口略有下降，中期来看，全球镍冶炼厂，包括印尼MHP、冰镍和中印两地的精炼镍产能均处于扩张周期，特别是作为盘面交易标的的精炼镍产能持续释放，镍价亦难出现反转，除非印尼镍矿市场发生重大改变，回顾历史除2022年伦镍逼仓事件外，每一波镍大幅上涨均和印尼镍矿政策调整有关，关注2024年2月14日印尼大选情况，短期盘面或维持震荡。
　　不锈钢方面，盘面价格持续回落，NPI价格持续一个多月稳定在930元/镍点，而不锈钢价格上涨带来的钢厂利润近两个月的改善，3系不锈钢生产驱动足，前期周报对于不锈钢本轮反弹持续性持谨慎观点，临近春节假期下游陆续进入放假状态，现货走弱盘面回调至13600元/吨附近。我们对不锈钢价格维持看空观点不变，春节期间的季节性减产极大概率低于往年带来春节后的大幅累库。
　　风险提示：
　　1、国内电积镍投产进度低于预期；2、新能源消费超预期；3、印尼大选后的镍矿政策调整。