本周行情回顾：石油石化（申万）指数收2079.75点，下跌-6.65%，跑输沪深300指数-2.03pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第13位。
　　重点领域分析：
　　原油板块：EIA美国商业原油库存意外增加，供应扩张压制市场情绪，油价下跌。周前中期，美国经济数据表现强劲及中国降准刺激经济，导致原油需求预期上升，市场情绪乐观，且IMF上调2024年全球经济增长预期，提振原油需求前景，加之地缘政治及美国原油库存下降导致原油供应收紧，多重利好助推原油价格大幅上涨；周后期，EIA美国商业原油库存意外增加，且原油产量大幅增长，供应扩张打压市场情绪，叠加美联储透露信息显示3月降息概率下降打击市场风险偏好，国际原油价格大跌，回吐涨幅。原油价格：截至2024年2月1日当周，布伦特原油期货结算价为78.7美元/桶，较上周下跌3.73美元/桶（-4.53%）；WTI原油期货结算价为73.82美元/桶，较上周下跌3.54美元/桶（-4.58%）。
　　成品油板块：汽油价格较上周回升。寒假及春运陆续开始，返乡及出游人数增多，汽油需求仍存一定支撑。截至2024年2月2日，中国柴油、汽油、航煤周均价分别为140.41（较上周+0.71）、165.81（较上周+1.67）、124.65（较上周-2.23）美元/桶；与原油差价分别为58.28（较上周-1.03）、83.68（较上周-0.06）、42.52（较上周-3.96）美元/桶。
　　投资策略：炼化及贸易：2023年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而PB估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，上行弹性充足，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+减产挺价意愿强烈，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。
　　风险提示:（1）全球GDP增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。