摘要：
　　 1、1月南方天气或不利于压榨
　　 2、印度ISMA调高50万吨食糖生产预期
　　 3、巴西堵港问题再现
　　核心观点：1月下旬南方天气不利于甘蔗砍收，此外跟踪的广西土壤墒情发现1月整体偏多，或影响出糖，预期1月南方甘蔗生产低于预期。但是需求方面，节前备货较好，对于1月销糖数据持乐观态度，因此我们预期一月工业库存仍偏低运行，累库稍慢或支撑糖价上行。但是春节临近，长假日风险或影响资金进场积极性，上行空间受资金面影响。
　　下周关注：1月全国食糖产销，新榨季压榨进度
　　风险提示：国内生产数据不及预期，印度泰国压榨变动