主要观点：
　　本篇是“学海拾珠”系列第一百七十七篇，文献研究着眼于揭示美国权益基金经理在股票买入和卖出方面的能力，发现基金经理整体具有良好的买入与卖出能力，尤其是估值动机（非流动性动机）驱动下的买入决策表现出色，此外，发现卖出能力出众的基金经理在买入方面同样表现优异，反之则不然。回到国内基金市场，我们也可以使用类似的方法评估基金的买入与卖出决策。
　　买入和卖出能力的不对称性
　　研究深入探讨了基金经理在买入和卖出方面的技能差异。进一步发现那些在卖出股票方面表现出色的基金经理，在买入股票时同样具有强大的能力，这直接导致他们的整体投资回报率更高。然而，这种能力在买入和卖出方面并不总是对称的，仅在买入方面具有卓越能力的基金经理并不一定能在卖出时同样表现出色，这通常会导致较低的整体投资回报。
　　交易技巧的持续性与交易动机
　　研究揭示了基金经理的交易技巧与其动机之间的关联。结果表明，过去成功的买入者通常能够继续从他们的买入决策中获得超额收益，而那些在卖出领域表现不佳的基金经理通常会持续表现不佳。特别是，当基金经理的买入决策是基于估值而不是流动性驱动时，他们能够产生显著的正向择时业绩，这进一步证明了交易技巧的重要性。
　　“最佳卖出者”的特征
　　表现最佳的卖出基金往往拥有更小的规模，并采用更积极的投资组合管理策略，换手率较低，表明交易活动水平较低，但这并不意味着他们会收取更高的费用和管理费。
　　风险提示
　　文献结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议。