微软发布FY24Q2业绩，单季度营收及EPS高于彭博一致预期，但资本开支慢于预期，主要由于供应商交付延后所致。AI已为Azure带来可观增长，Azure及其他云服务收入中AI服务贡献已达到6个百分点，公司现在已有5.3万个Azure AI客户，其中超过三分之一是在过去的12个月里刚接触Azure的新用户。Microsoft 365 Copilot在企业客户中持续渗透，还看到Copilot生态系统开始出现，预计未来将看到AI业务持续增长。
　　事件：微软发布FY24Q2业绩。公司FY24Q2实现收入620亿美元，增长18%（16%cc），高于彭博一致预期的611亿美元；营业利润为270亿美元，增长33%，非GAAP增长25%（23%cc）；净利润为219亿美元，增长26%，非GAAP增长26%（23%cc）；稀释后每股收益为2.93美元，增长33%，非GAAP增长26%（23%cc），高于市场一致预期的2.78美元。
　　资本开支低于预期，预测下季度将环比大幅增长。包括融资租赁在内的资本支出为115亿美元，低于预期，主要因为第三方产能合同的交付从第二季度转移到第三季度。其中购置固定资产支出的现金为97亿美元，低于彭博一致预测的103亿美元，包含为了支持云需求而投资数据中心，以及公司扩大人工智能基础设施的需求。公司预计，由于对云计算和人工智能基础设施的投资，以及将第三方供应商的交付日期从第二季度切换至第三季度的推动，资本支出将环比大幅增长。
　　 AI已为Azure带来可观增长，Microsoft 365 Copilot持续渗透。微软云持续强劲，收入超过330亿美元，增长了24%。其中，AI已为Azure带来可观用户增长，在Azure和其他云服务收入30%的增长中，AI服务贡献了6个百分点；公司现在已有5.3万个Azure AI客户，其中超过三分之一是在过去的12个月里刚接触Azure的新用户，目前超过一半的财富500强企业都在使用Azure OpenAI。Microsoft 365 Copilot在企业客户中持续渗透，还看到Copilot生态系统开始出现，Atlassian、Mural和Trello等ISV以及印度航空、拜耳和西门子等客户都为特定业务线构建了插件，以扩展Copilot的功能。
　　展望：FY24Q3单季度，公司预计生产力和业务流程收入为193-196亿美元，增长10%-12%，Office Commercial收入增长将再次由Office 365推动，包括整个客户群的席位增长以及通过E5实现的ARPU增长。我们预计按固定汇率计算的Azure Q3收入增长将保持在与已强于预期的Q2相当的水平，增长将由Azure消费业务以及人工智能的持续强劲贡献推动。
　　风险提示：市场竞争加剧；AI应用落地不及预期；前沿人工智能技术发展不及预期；市场风险偏好下行