投资摘要
　　看好公司一站式服务能力
　　公司致力于为客户提供从产品设计、模具制造、产品生产到组装的一站式服务。公司业务主要是为医用高分子塑料耗材领域及办公自动化（OA）设备领域提供精密模具和产品生产的整体解决方案。
　　医疗耗材业务前景可期
　　我们认为医疗行业属朝阳行业。公司依托卓越的工程技术、定制化的自动化生产工艺、领先的精密模具成型周期指标、快速完备的售后服务机制，实现与医疗器械及高分子塑料耗材领域的有效融合，公司已发展成为具有“一站式”服务能力的医用耗材供应商。主要为客户提供体外诊断耗材及试剂、基因测序全产业链耗材、生命科学实验室耗材、辅助生殖耗材及试剂、标本采集＆处理系统服务。
　　半导体耗材业务逐步布局
　　公司子公司鼎龙蔚柏是半导体晶圆载具的专业供应商，致力于为半导体制程提供全方位、高精度的承载、运输产品，完善半导体领域塑料应用耗材产业链，立志服务国家半导体产业链“自主可控”战略，推动中国半导体塑料耗材制造水平赶超世界顶尖水平。
　　模具业务筑底，技术基础赋能业务延展
　　历经20多年的发展和积累，公司精密模具研发设计制作水平已达行业领先；公司拥有经验丰富的技术团队以及先进的模具智能化生产线，有效融合了CAD/CAE/CAM/CAPP/PDM/ERP软件的应用。
　　投资建议
　　2024年1月30日昌红科技发布2023年业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利润为3400.0万元–4500.0万元。我们预计2023-2025年公司营业收入为8.1/11.4/14.5亿元，增速分别为34.3%/40.9%/27.2%，归母净利润分别为0.4/1.1/1.9亿元，增速分别为68.2%/163.2%/73.4%，2024年1月30日股价对应2023-2025年PE分别为182.0X/69.1X/39.9X，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示
　　行业政策风险、技术风险、汇率波动的风险、业务规模扩张导致的管理风险等。