宏观消息
　　中共中央政治局1月31日召开会议，会议强调，要抓好高质量发展这个首要任务，深化改革开放，确保中央经济工作会议确定的重点任务落地落实，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。中国1月官方制造业PMI为49.2，非制造业PMI 50.7。制造业景气水平有所回升，非制造业延续平稳扩张。美联储1月维持利率不变，符合市场预期。美联储主席鲍威尔表示，FOMC利率可能处于本轮周期的峰值，但还需更多证据证明通胀已被遏制，多数委员预计今年可能降息多次，但并不认为3月就会启动降息，计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。会后市场对3月降息的预期概率降至36%。美国财政部连续第三次提高长期债券季度发行规模，但表示明年前不再增加。10年期美债利率下破4%，美元指数下探反弹，贵金属短线下挫，期货市场整体仍然延续弱势。
　　行业信息
　　【五矿资源2024年铜锌产量展望】2024年Las Bambas的铜产量预计在28-32万吨，与2023年的产量基本一致，但取决于Chalcobamba采场的开发时间。2024年Kinsevere电解铜产量预计在3.9-4.4万吨。这体现了由氧化矿开采过渡至硫化矿开采，氧化矿的供应量下降。预计Sokoroshe II矿区的供应量将增加，以弥补Kinsevere主矿区氧化矿开采的减少。2024年Dugald River锌精矿含锌产量预计在17.5-19万吨，较2023年增加。2024年Rosebery的锌精矿含锌产量预计在5-6万吨。
　　评论及策略
　　铜：凌晨美联储议息会议明确暗示三月不可能降息，导致反弹的美盘再次回落低点。夜盘国内铜价冲高回落，在美联储议息会议声明前保持了明智的谨慎。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，能否改变过剩预期需要密切关注。进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化，铜价可能阶段性反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
　　锌：夜盘锌价小幅回落。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内假期临近，交易兴趣下降锌价可能区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。