棉花：震荡运行
　　全球今年可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，今年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨，目前下游形势略有好转，纱线库存下降迅速，纺纱亏损已经得到扭转，织布厂拿货积极。刚开始收购的高价棉花难以解套，低价棉花可以参与套保和交割，后期棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以震荡为主。但今年工商期末库存是偏紧的，所以到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。因此，我们认为，今年棉花期货价格上半年震荡为主，下半年将有所反弹，预计棉价在14500-17000区间震荡运行。
　　操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议低位买入；投机者建议高抛低吸。
　　◆ PTA：震荡偏强
　　原料端PX高位，下游聚酯需求尚可，虽终端淡季临近抑制价格上涨幅度，但春节之后减产预期影响，PTA价格虽有回落，但仍处于偏强震荡态势。
　　◆乙二醇：震荡偏强
　　上涨逻辑是进口较少出库增加，导致港口库存超预期下降，但短期聚酯需求尚可，市场氛围看涨，乙二醇价格难以大幅下跌，但考虑到终端淡季临近，需终端关注下游装置开工。