诉讼和解释放亏损风险，期待改革带来成效
　　公司1.30日发布23年全年业绩预告，预计23年实现归母净利15.34~18.41亿元，扭亏为盈；扣非归母净利4.72~5.67亿元，同比-15.1%~+1.9%，对应23Q4扣非归母净利0.09~1.04亿元，同比-94.0%~-31.9%。经营端，23年调味品业务整体稳健，Q4因人员调整等美味鲜收入或有所承压；利润端，与工业联合的诉讼和解释放亏损风险，前期诉讼预计负债冲回带动公司扭亏为盈，Q4一次性人员优化费用等导致扣非净利下滑。公司目前区域布局/渠道调整/供应链优化/人员调整等内部变革方向坚定，三年再造新厨邦目标清晰，激励/地产剥离等赋能主业，看好24年蓄势，期待改革带来成效。预计23-25年EPS 2.15/0.90/1.10元，参考可比24年PE均值32x（Wind一致预期），给予24年32x PE，目标价28.80元，维持“买入”评级。
　　三年再造新厨邦，实现发展高质量
　　新领导班子带领下，一方面，公司聚焦调味品主业、加速推进营销与供应链等一系列变革。1）营销端：组织架构调整为九大事业部、29个大区、137个事业部，并将财权与事权下放至事业部，渠道政策更加灵活，管理人员能上能下、充分竞争，在此基础上，24年公司将强化全国化区域布局（重点是白区市场）、借助管理层资源拓展餐饮渠道，主业实现提速发展；2）供应链：公司将对标行业内优秀同行、中后台强化降本提效，冗员冗费问题亦将持续解决。另一方面，国企体制下，地产征收/少数权益收回/股权激励等事项亦在加速推进，未来公司将更加聚焦主业、实现高质量发展。
　　诉讼和解带动23年扭亏，24年内部提效有望带动盈利能力稳中有升
　　23Q4公司冲回前期因一审诉讼结果而计提的29.26亿预计负债（22FY计提11.78亿元&23H1计提17.47亿），于营业外收入体现，亏损风险释放。剔除诉讼影响，我们预计23年美味鲜盈利保持平稳：1）毛利端：大豆等原材料价格下行、成本端改善带动毛利率有所修复；2）费用端：新领导班子到任后统筹内部费用，通过无纸化办公等降本增效，但是Q4人员优化或带来一次性费用，对盈利带来短期压力。展望2024年，我们认为产品结构优化（食用油业务及亏损SKU收缩）、采购/生产/管理端提效有望带动公司盈利能力稳中有升，中长期地产剥离/股权激励等将进一步强化势能。
　　期待改革带来成效，维持“买入”评级
　　公司改革当前、势能强劲，23年考虑诉讼影响、上调盈利预测，24-25年考虑费用投放节奏，下调盈利预测，预计23-25年EPS 2.15/0.90/1.10元（前值0.88/1.06/1.28），目标价28.80元（前值40.28元），“买入”。
　　风险提示：行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。