光伏：筑底明确，春暖迎回
　　回顾2023，光伏需求旺盛，同时供给快速扩张，亦触发对2024年的担忧。展望2024，需求侧国内增长动力仍然充足，欧洲库存去化，美国加速抢装，非欧美海外延续爆发。供给侧，实际供给大概率低于规划数字，且技术路线多元化、产能布局全球化，带来产能品质分化。综合供需两端，2024H2有望看到反转。盈利上看，一体化龙头受益于美国高盈利、开工率分化等，底部单瓦净利有望优于预期，硅料、玻璃、胶膜等成本曲线清晰，龙头盈利亦有支撑。投资角度，考虑到估值底部，持仓低配，股价已反应悲观量利预期，板块底部夯实，继续坚定看好。
　　锂电：成长趋势不改，周期淬炼龙头
　　回顾2023，销量增速换挡及库存去化致需求下滑，产能增长致供需过剩盈利高位回落，且供需难见反转催生悲观盈利预期。展望2024核心在于盈利，国内新车型落地、海外欧洲政策约束及美国本土产能释放，叠加去库结束正常备库，需求端有望恢复，但产能仍有释放，2024H1供需仍过剩，主材寻找底部确定性（电池、结构件、电解液），2024H2供需回暖，叠加2025年高景气预期（国内5-20万区间有望共振，欧洲严约束，美国新车周期），主材寻找弹性方向（宁德时代、天赐材料、海外供应链标的）；新技术关注时点及盈利弹性（快充，复合箔材等）。
　　储能：成长虽有波澜，整固再启新程
　　储能板块在2023年保持了翻倍的装机增长，但板块表现依然疲软，欧洲户储去库、国内降价压力、美国供应短缺是景气成长中的波澜。展望2024年，美国大储经济性进一步提升，随变压器扩产有望延续高增，欧洲户储迎接库存去化后的修复，国内静待商业模式和竞争格局改善。
　　风电：海风拐点明确，2024启航之年
　　回顾2023年，受非经济性限制因素影响，前三季度风电装机、招标节奏有所滞后。2023年9月以来随着限制性因素逐渐解除，广东、江苏海风进展积极，当前海风建设加速信号较明确。展望2024年，我们认为国内海风装机有望高增至10GW，且存在较多潜在催化因素，包括国内海风招标规模放量、深远海海风项目积极推进、出海市场景气度提升等，上述催化落地有望理顺海风产业链头部企业的短中长期景气逻辑。因此，我们认为当前时点海风已迎来基本面拐点，2024年催化较多，投资建议优选海缆、管桩环节，重视广东、江苏海风边际的积极改善。
　　电力设备：电网侧重在边际变化，用电侧重在节奏判断
　　电力设备板块我们认为重视电网侧和用电侧投资机会。电网侧，国内电网投资预计稳增长，更重要的在于结构性景气，回顾2023年，特高压和主网景气保持较高水平，当前我们认为应重视3大存在积极边际变化的环节：1）特高压：2024年有望成为柔直技术的起点，速度加快，且后续线路需求存超预期可能；2）数字化：2023年第2批招标时间较晚，但目前第3、4批次的招标节奏已基本追回，Q4有望迎来订单的集中交付；3）出口：海外电网投资在新能源建设下同样存在需求提升空间，国内头部企业有望受益。用电侧，未来电力市场化趋势明确，2023年政策频出，政策拐点较为确定，2024年随现货交易展开有望加速，重视发展节奏的判断。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、市场竞争加剧风险。