公司是光伏切割设备龙头企业，积极开展新业务获得新增量。公司依托完整的技术闭环优势，在切割设备、耗材、工艺领域均获得增长，并积极开展创新业务，推出半导体切片设备。据公司2023年业绩预告，23年全年公司实现归母净利润14.40-14.80亿元，同比增长82.60%-87.67%，实现扣非归母净利润14.00-14.60亿元，同比增长86.61%-94.61%。
　　技术迭代升级保证核心竞争力，市场份额不断推进。公司已经成长为全球光伏行业主要的切割设备供应商。公司重视研发投入，积极推动产品的更新迭代，最新产品金刚线晶硅切片机GC-800X获得市场认可，截至23年10月31日，累计发货150台以上，在手订单700台以上。创新业务方面，推出GC-SCDW8300型碳化硅切片机，产能较砂浆切割机提升一倍以上，成本降低30%以上；公司研发的12英寸半导体切片机也已推入市场。
　　细线化进展顺利，金刚线产能释放在即。依托技术闭环优势，公司金刚线生产技术不断进步，细线化程度不断推进，已经推出30μm线型金刚线产品。后续随着壶关一期产能建设落地，24年公司产能规模可达1亿KM/年以上。公司积极推进钨丝金刚线研发测试，不断增强产品市场竞争力。
　　积极投资扩产，切片服务营利有望企稳回升。23年前三季度切片服务营收增长较好，四季度受困于硅片价格下跌，公司利润略有下滑。后续随着相应产能落地，预计24年切片产能达63GW，有望实现切片设备与切片服务协调发展，切片服务将继续为公司贡献增长。
　　投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收64.06/79.21/97.38亿元，归母净利润分别为14.65/10.25/13.82亿元，EPS分别为4.32/3.02/4.08元，PE为7/10/8倍，给予“推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；市场需求不及预期；经济波动风险