铜：海外降息预期下修风险释放，国内强预期再现，铜价有望持续上行
　　上周沪铜主力期价企稳回升，由68000下方上行至69000一线震荡，整体持仓量变化不大。短期国内宏观强预期再度降临，1月24日降准消息后，夜盘铜价强势高开。海外美元指数在103维持窄幅震荡，对铜价影响较小。产业矿端趋紧，TC加工费持续下调；临近年末季节性淡季，电解铜社库开始季节性累库，月中随着铜价下跌，基差月差持续走弱，下游产业支撑不强。国内宏观强预期，叠加海外降息预期过度计价的风险释放，预计期价将持续上行，参考区间68500-70500。
　　锌：国内宏观回暖，锌价超跌反弹，预计维持高位震荡
　　上周沪锌期价底部反弹超800点，涨幅近4%，整体持仓量变化不大。近期锌价反弹主要是国内宏观利好导致的有色板块普涨，而锌价周涨幅较大，我们认为是前期跌幅较大导致的超跌反弹，从相对估值角度来看，锌价大幅上涨后和铜价均逼近1月初的高点。产业层面，海外库存高企叠加国内季节性淡季；国内上游锌矿库存持续下降，锌锭产量维持绝对高位；锌锭社库低位小幅累库；下游镀锌维持往年正常水平，年前随着锌价上涨，补库意愿不强。预计期价维持高位震荡，参考区间21000-22000