核心观点
　　大豆
　　随着南美天气改善，美豆产量上调，美豆出口下滑，美豆期价持续承压。虽然巴西大豆产量存在调减预期，但阿根廷大豆的增产预期渐强，有助于抵消巴西大豆的减产影响。因此，近期巴西大豆产量下调并未对美豆期价带来过多支撑。此外，美豆压榨需求保持旺盛与美豆出口需求下滑相抵消，令美豆期价仍未摆脱疲弱运行的走势。投机基金继续增持净空头寸，也反映出资金对美豆期价的看空情绪。多重因素影响下，美豆期价弱势延续。在外盘美豆期价弱势运行的背景下，国内市场聚焦在供应压力如何化解之上。随着供应压力的后移，1月份的国内大豆供应较为充裕。在国内供应预期转向宽松的背景下，豆类价格持续承压。春节前市场备货需求逐渐进入尾声，油厂豆粕库存压力依然较大，部分地区油厂催提货甚至胀库情况依旧明显。整体来看，豆二期价仍处于下行趋势之中，空头思路维持。
　　豆粕
　　豆粕期价重返3000关口下方，压力明显增加。目前油厂豆粕未执行合同量周比下降，下游采购情绪不高，多数维持春节基本库存为主，在油厂榨利持续亏损、豆粕库存持续维持高位以及终端需求谨慎的背景下，豆粕价格颓势尚未扭转，短期仍处弱势。近期行情在经历了持续下跌之后，虽然跟随外盘迎来小幅反弹的走势，但无论是力度还是空间都相对较为有限，短暂反弹结束，维持下行趋势，空头思路维持。
　　菜粕
　　目前国内菜粕供需格局明显弱于豆粕。虽然国内的到港压力环比下降，但国内市场供过于求的格局并未改变。市场供需宽松格局明显，继续对菜粕的远期价格构成压力。年底菜粕备货需求基本结束，整体备货情绪偏于谨慎，下游市场成交清淡，近期提货节奏有所增强。目前菜粕价格缺乏自身驱动，豆粕期价仍是粕类主导，在高波动率的特性影响下，豆粕期价弱势继续令菜粕期价跌幅明显扩大，下行趋势持续，空头思路维持。