我们建议从精选龙头与周期底部两条主线进行布局。主线一：精选龙头，布局消费建材中结构持续优化、市占率持续提升的龙头，推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【北新建材】、【坚朗五金】、【伟星新材】、【兔宝宝】。主线二：周期底部，布局位于周期底部的玻纤龙头和水泥龙头，推荐【海螺水泥】、【中国巨石】、【长海股份】。
　　 (1)消费建材：当前消费建材估值普遍处于历史底部，1）前期地产政策频出，静待政策进一步刺激及前期政策效果落地；2）消费建材龙头积极调结构，拓展零售、小b等渠道，渠道不断优化、市占率提升空间较大，资金配置意愿有望随地产数据和基本面的改善而提升。继续推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【北新建材】、【森鹰窗业】、【坚朗五金】、【兔宝宝】。
　　 (2)水泥：本期全国水泥市场价格环比继续回落1.4%。价格下调区域主要是上海、浙江、河南、重庆、贵州、甘肃和陕西地区，幅度10-30元/吨。一月下旬，受春节临近，以及大范围降温、雨雪天气影响，下游水泥需求大幅萎缩，全国重点区域企业出货率环比下滑近12个百分点。价格方面，在最后需求期，企业为增加出货量，减轻库存压力，继续下调价格。进入2月份，大部分工程项目将停工放假，市场也将陆续进入休市阶段。
　　 (3)玻璃：本期（20240119-20240125）2020元/吨，较上周（2026元/吨）下降6元/吨；本期浮法玻璃行业平均开工率83.88%，环比+0.19pct；本期玻璃企业产能利用率为85.24%，环比持平；3.2mm镀膜主流订单价格25.5-26元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。
　　 (4)玻纤：本期国内无碱粗纱市场价格整体以稳为主，前期多数厂报价松动下，致周内均价较前期仍有下调，现主流产品价格维持底部水平。截至1月25日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2950-3200元/吨不等，全国均价3087.00元/吨，主流含税送到，环比上周均价（3132.50）下跌1.45%，跌幅扩大0.96个百分点，同比下跌25.12%。推荐【中国巨石】【长海股份】，关注【山东玻纤】。
　　 (5)原材料变化情况：截至01月26日，钛白粉现货价16,583.33元/吨，环比上升233元/吨，同比去年上升400元/吨，对应同比上升比例为2.51%。国内丙烯酸现货价6,162.50元/吨，环比上升13元/吨，同比去年下降1,838元/吨，对应同比下降比例为22.97%。国内苯乙烯主流市场价8,875.00元/吨，环比上升135.00元/吨，同比去年上涨530.00元/吨，对应同比上涨比例为6.35%。环氧乙烷现货价6,600.00元/吨，环比上升100.00元/吨，同比上升300.00元/吨，对应同比上升比例为4.76%。
　　风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。