申万计算机指数下跌22.74%，行业排名第31位。上月（2023年12月4日-2024年1月22日）计算机板块出现大幅回调，领跌全部一级行业，申万计算机指数下跌22.74%，落后上证指数13.66个百分点，落后沪深300指数15.16个百分点，在申万一级行业中排名第31位。细分板块下只有数据要素板块涨幅录得为正，网络安全、数据中心板块跌幅较大。
　　整体法估值处于9.37%分位，中位数估值处于30.46%分位。至2024年1月22日，申万计算机板块PE（TTM，整体法）为37.83倍，位于最近十年以来9.37%分位；PE（TTM，中位数）为51.1倍，位于最近十年以来30.46%分位。计算机板块相对沪深300的估值（中位数）为3.00倍，高于历史中位数2.39倍。
　　我国软件和信息技术服务业（软件业）总体运行态势平稳。2023年1-11月，我国软件业务收入同比增长13.9%，利润总额同比增长12.9%，软件业务出口同比下降3.8%，跌幅自8月以来持续收窄；软件业一级子行业中，软件产品、信息技术服务、信息安全和嵌入式系统领域收入增速增减互现，相较于1-10月分别变化-1.1/0.1/0.7/1.2 pct；二级子行业中，工业软件、云计算与大数据继续保持高景气度；东部地区软件业收入加快增长，其他地区小幅回落。
　　投资观点：2023年12月4日-2024年1月22日计算机板块出现大幅回调，领跌全部一级行业，板块中位数估值已经回调至近十年30%分位数左右。展望一季度，计算机板块将继续分化，算力或将为确定性较强的方向。2024年初以来，算力方面事件催化不断，AI算力建设景气度持续验证，美股算力龙头公司英伟达、AMD、Meta、超微电脑等均迎来显著上涨。其实到2023Q3为止，除微软之外的北美云厂商对于AI算力建设的资本支出仍然相对保守，基本处于存量替换的阶段，但各家云厂商均对AI算力建设给出较为乐观的中长期指引。随着今年GPT-5、Llama 3与Gemini Pro等模型基座的重磅升级以及多模态技术的发展，除微软之外的云厂商也有望开始加码AI算力建设，全球AI算力建设进程有望持续加速。建议在此阶段关注AI算力建设产业链：1）美国AI芯片禁令实施背景下，国产AI芯片替代大势所趋：建议关注海光信息、寒武纪；2）AI服务器：建议关注紫光股份、浪潮信息、神州数码、中科曙光；3）数据中心：建议关注润泽科技、数据港；4）数据中心液冷：建议关注英维克、曙光数创。维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示：技术发展不及预期；行业需求不及预期；政策不及预期。