海外宏观：欧央行降息时点仍未临近
　　欧央行在今年1月议息会议如期维持三大关键政策利率不变，主要再融资利率、边际贷款利率和存款便利利率分别维持不变于4.50%、4.75%和4.00%。
　　一方面，欧央行指出近期信息大体上证实了其此前对中期通胀前景的评估，除了近期与能源相关的基数效应致总体通胀读数反弹外，基础通胀下降的趋势仍在持续。
　　另一方面，欧央行删去了12月时“区内通胀压力仍然偏高，主因单位劳动成本强劲增长”的表述，这表明其对内生通胀动能的担忧程度下降，拉加德亦在记者会上对会议期间关于降息的表述从12月时“完全没有讨论降息”更新为“共识是讨论降息的时机不成熟”。
　　■我们认为这些变化表明欧央行已对去通胀进展有较强的信心，且政策立场已从偏鹰转至中性。红海紧张局势尚未明显改变欧元区通胀走势，市场不应夸大其影响。
　　从拉加德在记者会上提及的Indeed招聘启事指数与薪资追踪指标等另类数据看，薪资增速确实较峰值有所下降、但尚未降至疫情前水平，且近日职位空缺数的下降趋势有所反复，这预示着服务通胀可能仍将显示粘性。
　　因此综合而言，我们认同拉加德对于讨论降息为时尚早、今年夏季可能降息的观点。考虑到目前市场已接近充分定价这一预期，在欧元区经济存在停滞风险且通胀形势缓和、美国经济韧性较强的背景下，我们仍认为未来提振欧元的因素较少，预计未来两个月欧元兑美元有望跌破前低1.076。