核心观点
　　本周北证50下跌5.32%，同期上证指数/深证成指/科创50/创业板指分别+2.75%/-0.28%/-2.53%/-1.92%，北证50表现欠佳。年初至今，北证50累计下跌15.44%，差于科创50（-12.43%）和创业板指（-11.04%）。展望未来，我们认为在持续宽松的流动性环境下，后续对深改19条的落实和统一北交所标的代码等一系列政策有助于北交所市场生态的持续培育；而基本面优异的新股在北交所上市/转板则有助于提振板块活跃度，北交所板块表现值得期待。
　　摘要
　　市场表现：本周（1月22日-1月26日），北证指数受情绪修复影响较小、单周表现依旧欠佳。本周北证50下跌5.32%，同期上证指数/深证成指/科创50/创业板指分别+2.75%/-0.28%/-2.53%/-1.92%，北证50在主要指数中表现相对较差；周中政策面利好催化市场情绪有所修复，中字头和央国企表现较好，带动大盘指数上行。
　　本周，北交所除社服和建筑装饰外的各主要行业均有明显下跌，其中有色金属、农林牧渔行业跌幅稍浅，周跌幅分别为-4.17%/-5.92%；家电、通信、轻工制造行业跌幅最深，本周分别达到-12.16%/-11.59%/-10.09%的跌幅。
　　本周，北交所243支标的中34支上涨，鸿智科技、美之高、灿能电力等209支标的下跌，涨跌幅中位数为-7.72%；本周标的上涨比例为13.99%，涨跌比为0.16。本周涨跌幅前五的北交所标的（不含本周上市新股）分别为中纺标、天纺标、凯华材料、铁大科技、中科美菱，跌幅前五的北交所标的分别为鸿智科技、美之高、灿能电力、太湖雪、泰鹏智能。
　　市场流动性：本周北交所成交量额略有缩减，板块内中大市值个股活跃度较高。本周（1月22日-1月26日），北交所241支个股累计成交量43亿股、环比上周减少14.6%；累计成交额550.5亿元，环比上周减少6.7%。截至1月25日，北交所融资融券余额为11.79亿元、环比上周减少0.13亿元，两融余额连续第三周环比缩量。
　　估值：截至2024年1月26日，北证50指数的PE（TTM）为24.29X，高于近半年估值中位数18.00X；市场估值水平持续回落。全部243支北交所标的的PE（TTM）中位数为24.18X。从行业视角看，各行业估值均有不同程度回落。
　　新股发行：本周北交所新增1支新股许昌智能上市、1支新股海昇药业启动发行，下周暂无新股披露启动发行。截至2024年1月26日，北交所累计发行新股4支、完成上市4支，累计发行金额10.97亿元。
　　本周北交所新发行上市标的包括：许昌智能（主营智能配用电设备及工程建设，产品曾用于多个国家重点项目）；海昇药业（专注兽药原料药/医药原料药/中间体制备的省级专精特新企业）。
　　风险提示：北交所标的整体盈利能力偏弱、出现经营类风险可能性更高的风险，市场流动性风险，宏观风险