核心观点
　　公司发布投资建设项目公告，计划扩大液体火箭发动机推力室、医疗影像设备、光模块芯片基座、钨铜合金产业规模。公司是液体火箭发动机推力室内壁领域国内唯一具备从材料到成品零件供应能力的稀缺标的，研发的新一代液体火箭发动机推力室内壁材料填补国内空白，有望充分受益于国内运载火箭需求的爆发。同时中高压电、医疗影像、光模块芯片等领域多点开花，发布股权激励计划激励核心人员，公司未来业绩有望实现高速增长。
　　事件
　　1、公司发布关于投资建设“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”的公告，项目分两阶段投资建设，一阶段拟投资2.30亿元，建设期为3年，二阶段拟投资2.80亿元，建设期为2年，资金源于公司自筹资金，项目整体预计实现年产约300吨锻件、400套火箭发动机喷注器面板、1100套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件。
　　2、公司发布关于投资建设“斯瑞新材科技产业园建设项目（一）”的公告，共投资8.20亿元，其中投资4.00亿元用于建设“年产3万套医疗影像设备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目”，建设期4年，投资3.20亿元用于建设“年产2000万套光模块芯片基座/壳体材料及零组件项目”，建设期5年，投资1.00亿元用于建设“钨铜合金材料、零件项目”，建设期5年。
　　简评
　　运载火箭产业链高景气，推力室内壁是液体火箭发动机的重要部件
　　星座建设、载人登月、深空探测等航天活动对运载火箭的需求高速增长，运载火箭市场空间广阔。遥感星座一般包含几颗到几百颗卫星，通常发射到SSO轨道，低轨卫星互联网星座包含几十到几万颗卫星，通常发射到LEO轨道。庞大数目的星座建设计划已成为运载火箭发展的主要驱动力之一，全球卫星载荷发射需求占所有载荷发射需求的比例接近一半。同时，航天强国积极布局载人登月、深空探测等重大航天活动，对火箭的运载能力提出了更高要求。未来，全球点对点运输、太空旅游有望成为现实，进一步带动运载火箭需求高增。根据头豹研究院，2023年我国火箭市场规模将达到112.1亿元，预计2027年达到284.2亿元，CAGR高达26%，高于全球增速。
　　火箭发动机是运载火箭的核心，推力室内壁是液体火箭发动机中壁垒较高的重要部件。火箭发动机技术复杂，其性能直接影响火箭的运载能力和飞行效率，火箭发动机的成本高昂，占火箭整体成本的30%～50%，相比固体运载火箭，液体火箭运载能力强，可实现重复使用，是各国运载火箭发展的重点和核心。推力室内壁是火箭发动机的重要部件，推进剂燃烧产生的高温、高压燃气热能在推力室内转化为动能，要求推力室内壁材料具有良好的耐高温、高导热性能，将火箭发射过程中燃料燃烧的热量导出，确保发动机正常工作。对于推力室内壁产品而言，市场准入条件高，工艺技术成熟，质量性能可靠，供应链的稳定保证、可持续发展等都是该行业的基本特点，推力室内壁主要由耐高温高导热铜合金材料设计、制备、3D打印或锻造旋压、精密加工及组装焊接等产业环节构成。在整个产业链中，耐高温高导热铜合金材料设计、制备、3D打印、精密加工与组装焊接是目前技术壁垒较高的关键环节。
　　公司凭借高导高强铜合金材料传统优势切入液体火箭发动机推力室内壁领域，计划扩大产业规模快速提升核心竞争力
　　公司在高导高强铜合金领域积累深厚，在行业中处于头部地位。公司通过在高强高导铜合金领域的积累，已经具备了较为雄厚的技术基础、产业基础和市场基础，同时具备全球一流的高强高导铜合金的材料设计/改性、柔性制造、个性化非标深加工零组件能。当前，中国的高强高导铜合金材料主要依赖进口，公司研发的高强高导铜合金材料处于替代进口的阶段，已经成为全球该细分领域的主要供应商之一。客户主要包括Wabtec集团、阿尔斯通、庞巴迪、西门子、斯柯达、GE能源、中国中车、晋西工业集团等知名企业，公司在该行业中处于头部地位。
　　在公司核心技术支持下，高强高导铜合金产品逐步拓展到液体火箭发动机领域。2021年，公司液体火箭发动机燃烧室内衬用高强高导铜合金制品精密加工技术试验成功并小批量供应，在该应用方向已取得订单800多万；2022年公司液体火箭发动机推力室内壁成品加工综合效率提升20%；新一代喷管CuCrNb材料研发取得突破性进展，液体火箭发动机推力室内壁用高强高导铜合金棒坯制造技术试验成功并批量供应；2023年公司开发新一代液体火箭发动机推力室内壁用CuCrNb材料及制备技术并小批量生产，开发了CuCrNb材料3D打印工艺、热等静压工艺、锻造工艺等，达到国内领先水平，液体火箭发动机推力室用高强高导铜合金内壁成品加工效率进一步提升，液体火箭发动机推力室用高强高导铜合金内壁成品加工效率进一步提升，开发新一代液体火箭发动机推力室内壁用铜合金材料及制备技术，达到国内领先水平。
　　公司液体火箭发动机推力室内壁产品进入量产阶段，在行业内处于重要地位。公司产品一方面服务国家重大航天工程，一方面继续服务于快速蓄力的民营航天企业