核心观点
　　1、2023年前三季度公司实现归母净利润0.68亿元，同增17.25%；2023Q3单季归母净利0.16亿元，同增151.81%。
　　2、公司积极开拓新客户和国外市场，高强高导铜合金材料销售收入保持快速增长，进一步带动公司业绩实现高增。
　　3、光模块下游需求拉动光模块芯片基座材料需求快速增长，公司将钨铜合金材料核心制备技术延伸应用于光模块芯片基座材料，同时支持光通信行业向400G、800G、1.6T快速发展，钨铜光模块芯片基座业务未来可期。
　　事件
　　公司发布2023年第三季度报告
　　公司2023年前三季度实现营业收入8.69亿元，同比增长21.02%；实现归母净利润0.68亿元，同比增长17.25%；实现扣非归母净利润0.55亿元，同比增长77.47%；2023Q3单季归母净利达到0.16亿元，同比增长151.81%。
　　简评
　　高强高导铜合金材料收入快速增长带动公司业绩实现高增
　　高强高导铜合金材料主要应用于新能源汽车、5G通信、航空航天等为主的高端连接器产业。当前，国内高强高导铜合金材料主要依赖进口，公司致力于满足国内下游客户对高端连接器材料需求，缓解其依赖进口的困境，目前公司已成为全球该细分领域的主要供应商之一。报告期内，公司积极开拓新客户和国外市场，高强高导铜合金材料销售收入保持快速增长。
　　满足光模块新场景需求，钨铜光模块芯片基座业务未来可期
　　光模块下游需求拉动光模块芯片基座材料需求快速增长，公司将钨铜合金材料核心制备技术延伸应用于光模块芯片基座材料，布局数字新基建领域，同时支持光通信行业向400G、800G、1.6T快速发展。
　　液体火箭发动机推力室内壁产品已进入量产阶段，2023年底预计实现100套材料、零件和组件的制造能力
　　随着全球商业航空的快速发展，液体火箭发动机的市场需求急剧增长，得益于（1）高强高导铜合金材料行业领先、（2）拥有高强高导铜合金制造的核心技术和关键装备、（3）推力室内壁产品已通过关键客户验证，公司目前在行业内较为领先。公司积极服务国家重大航天工程及民营航天企业（如蓝箭航天、星际荣耀等），目前液体火箭发动机推力室内壁产品已进入量产阶段，目前已启动年产1000套火箭发动机推力室内壁材料、零件、组件的产业规划并分阶段实施，2023年底预计实现100套材料、零件和组件的制造能力。
　　其他业务
　　（1）医疗用CT及DR球管零组件：公司应用于CT及DR球管零组件的种类较多，主要包括金属管壳组件、转子组件、轴承套、阴极零件、靶材、轴承等，公司目前是国内少数能够提供这类产品和“一站式”技术服务的企业之一，并于2021年成功进军国际市场。公司在该领域的技术实力较为雄厚，市场份额也在不断扩大。
　　（2）高性能金属铬粉：高性能金属铬主要应用方向包括：中高压电接触材料、高端高温合金、高端靶材、表面喷涂等领域，随着两机专项和超超临界对高端高温合金的需求增加，高性能金属铬粉业务发展较快。
　　投资建议：预计公司2023年-2025年归母净利分别为1.02亿元、1.51亿元、1.87亿元，对应当前股价的PE分别为60.55、40.88、32.89倍，考虑到公司在铜合金材料行业地位和成长性，给予公司“买入”评级。
　　风险分析
　　1、技术升级迭代风险。欧美、日本等发达国家研发基础雄厚，其研发投入程度、新产品孵化速度、产品性能和质量提升速度都远超国内，高性能、高质量产品持续侵占国内市场，使得公司全面实现替代进口的目标受到威胁，公司研发面临压力。
　　2、原材料价格波动及套期保值管理风险。公司的主要原材料是铜材，受铜材价格上涨、产品结构变化等因素的影响，电解铜等原材料持续上涨时，若公司未能采取有效措施应对，则可能会给生产经营带来不利影响。
　　3、产品销量不及预期。如果公司新开发的技术未能形成产品，或者产品由于生产工艺、原材料供应等原因无法实现大规模生产，或者产品的下游加工技术无法达到终端市场的应用需求，可能导致产品销量不及预期。根据我们测算，若高强高导铜合金材料及制品销量相较假设值下跌5%/10%时，2023年公司营业收入将下降2.7%/5.4%