1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨6.19%，沪深300指数上涨1.96%，跑赢沪深300指数4.23个百分点。全板块整周36只股价上涨，1只下跌。上海能源涨幅最高，整周涨幅为17.59%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，1月19日-1月25日，重点监测企业煤炭日均销量为746万吨，比上周日均销量减少37万吨，减少4.2%，比上月同期减少137万吨，减少10.6%。其中，动力煤周日均销量较上周减少6.2%，炼焦煤销量较上周增加5.8%，无烟煤销量较上周增加1.7%。截至1月25日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2113万吨，比上周增加0.9%，比上月同期减少153万吨，减少0.6%。
　　3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数730元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1076元/吨，周环比上涨0.47%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌0.44%，黄骅港周环比下跌0.49%，广州港周环比下跌0.52%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌1.32%，榆林环比上涨6.45%，鄂尔多斯环比下跌1.17%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌2.26%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存540万吨，周环比减少5万吨；北方港口库存合计2993.9万吨，周环比减少40.2万吨。
　　4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2600元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌0.95%；焦煤期货结算价格1804元/吨，周环比下跌0.66%；主要港口一级冶金焦价格2440元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2240元/吨，周环比持平；螺纹价格3960元/吨，周环比上涨1.54%。库存方面，京唐港炼焦煤库存98.57万吨，周环比增加2.63万吨（2.74%）；独立焦化厂总库存1286.37万吨，周环比增加92.21万吨（7.72%）；可用天数14.9天，周环比增加1天。
　　5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+1.7%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+2.8%/+2.3%/-0.1%/-3.2%/+0.6%。阳泉无烟煤价格（小块）1100元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2543.64元/吨，周环比上涨85.91元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2150元/吨，周环比下跌120元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2375元/吨，周环比下跌25元/吨；华东地区电石到货价3000元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5680.91元/吨，上涨51.46元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4705元/吨，周环比上涨110元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。
　　6.投资建议：动力煤价小幅下跌、焦煤价持平，化工煤用煤需求增加；电厂维持刚性补库支撑煤价。动力煤方面，气温回落、日耗增加，长协供应充足，进口煤价格高位小幅回落，动力煤价格小幅回落，电厂、港口库存继续下降，电厂维持高库存策略，继续补库；钢厂铁水产量增加，焦煤价格持平，需求刚性、库存低位，焦煤价格整体维持高位；化工品价格以涨为主，用煤需求增加，港口高卡煤价格有支撑。安全检查影响供给，电厂补库有望支撑煤价，焦煤长协价格上涨，维持行业“超配”评级；建议布局动力煤、焦煤、化工煤公司，蒙煤进口超预期，关注相关公司。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技、美锦能源以及化工煤华阳股份，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。