行业整体策略：产业链价格触底，出海是亮点
　　从2023年四季度业绩看，光伏辅材、逆变器相关公司业绩韧性较强，后续延伸能力有望进一步得到体现；出海进一步扩张是未来增量，这里面包括优势电力设备相关公司。重申光伏将率先确认中周期底部，新能源汽车更应关注终端创新。
　　新能源汽车产业链核心观点：
　　1）去库存持续，出口是亮点。从中游看，12月我国动力和其他电池合计产量为77.7GWh，环比下降11.4%；动力电池销量为72.1GWh，环比增长5.9%。12月动力电池产量环比下降、销量环比增速不及电动车销量增速（12月我国新能源汽车销量完成119.1万辆，环比+16.1%），主要原因在于行业去库存/降库存。2023年我国汽车新能源汽车全年出口177.3万辆，增长67.1%。
　　2）比亚迪智能化全面升级。比亚迪发布新能源汽车智能化发展全新战略，通过璇玑智能化架构打通电动化与智能化。
　　光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来
　　1）重视龙头公司变化，新技术、出海、辅材（+储能）是弹性方向。a）钧达股份筹划发行H股股票，广积粮，备战出海。b）通灵股份发布2023年度业绩预告，全年归母净利润1.9-2.15亿元，同比增长64.21%-85.81%；2023年四季度净利润0.45-0.70亿元，同比增长109.69%-226.69%；充分了公司在光伏接线盒等辅材方面的业绩韧性；未来公司有望进一步提升延伸能力。
　　2）产业链价格已经触底，结构性机会将会呈现。中核集团组件招标（容量8GW）均价公布，29家企业参与标段一（p型），投标平均单价在0.817-0.92元/W，平均为0.862元/W；30家企业参与标段三（n型），投标平均单价在0.858-0.9755元/W，平均为0.9175元/W。产业链出现结构性供需失衡，P型硅片出现供需紧俏现象；电池片P型价格小幅上升。
　　风电产业链核心观点：继续布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。
　　1）广西第一个海风项目即将并网，深远海风工作启动。防城港海上风电示范项目A场址于2023年12月首根220KV海缆敷设完成，首批机组预计将在春节前并网。
　　2）广西海风共规划23.5GW，未来将成为海风建设大省。
　　周观点：
　　（一）新能源汽车：12月电动车销量同环比高增、动力电池产销因去库产销增速放缓，比亚迪发布新能源汽车智能化发展全新战略
　　12月电动车销量同环比高增，动力电池受去库影响产销增速放缓。从下游看，12月我国新能源汽车销量完成119.1万辆，环比+16.1%，同比增长46.4%，市场占有率达到37.7%。从中游看，12月我国动力和其他电池合计产量为77.7GWh,环比下降11.4%，同比增长48.1%；动力电池销量为72.1GWh，环比增长5.9%，同比增长38.2%。12月动力电池产量环比下降、销量同环比增速不及电动车销量增速，主要原因在于12月锂价下调下行业去库存/降库存。
　　比亚迪发布新能源汽车智能化发展全新战略，通过璇玑智能化架构打通电动化与智能化。比亚迪提出整车智能概念，将璇玑智能化架构作为中央大脑，来集成易四方、云辇、DMO、e平台、三电、底盘、车身、智能座舱、智能驾驶等电动智能化技术。璇玑AI大模型具备行业第一的海量数据，行业领先的算力，将加速汽车自主学习和持续进化。全新DiLink智能座舱平台跑分到300万，全新DiPilot智能驾驶平台算力达到600TOPs，未来比亚迪将全球首搭1000T、2000T舱驾一体高算力芯片。
　　产业链受益标的：
　　1）长期看历史性中周期底部大机会：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、华友钴业、恩捷股份等。
　　2）中期看技术变革及海外市场的机会：璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利、鼎胜新材等。
　　3）短期看结构性机会：华为、小米等终端创新；中上游周期性波动（碳酸锂等）等。
　　（二）光伏：迈入N型新时代，重视辅材、新技术、出海
　　光伏迈入N型时代，追求极致技术。2023年年末N型产品占比超50%，部分硅片厂商N型比例已超70%-80%，其中TOPCon在N型中产量占比或将超过84%。内卷氛围下，各家或将放缓TOPCon产能投资，2024年头部企业或将先后开启GW级别HJT产线，随着产能规模提升、参与企业数增加、技术优化走向量产，XBC、HJT降本增效进程加速，晶硅终极技术呼之欲出，重视HJT、XBC产业预期的转变。
　　供需格局较好、报价与盈利见底较早的辅材将迎来反转。辅材报价与盈利中枢的影响因素不同，受主产业链格局、盈利影响较深的辅材环节单价与盈利同步快速下滑；受上游原材料、光伏需求影响较深的辅材环节盈利底已经出现，随着2024年年初主产业链报价见底+原材料报价接近底部，售价与盈利有望率先企稳回升。重视光伏胶膜、光伏玻璃等辅材原材料报价、售价、盈利的企稳回升，基本面有望率先完成筑底，走向反转。
　　海外本土产能诉求持续增强，出海大势所趋。海外对本土产能诉求持续增强，数次树立壁垒无果，叠加优质的本土制造商极度缺失，导致供需持续错配，海外供应链不完备+生产材料成本过高持续限制我国企业出海，但是随着海外本土产能扶持力度提升+贸易壁垒提高+部分辅材出海成