核心观点：
　　事件：吉宏股份发布23年度业绩预增公告：公司2023年预计实现归母净利润3.3亿-3.7亿元，同比增长80%-100%；预计实现扣非归母净利润3.0-3.4亿元，同比增长78%-100%。我们估算单23Q4公司实现利润0.1-0.5亿元。
　　在扣除相关费用增加的情况下，公司仍保持良好盈利水平，业务营收规模和利润实现较大幅度增长。其中，跨境业务主要靠加大信息化提升人效，包装业务主要靠原材料降价等。
　　公司扣除相关费用包括：（1）根据年度预计业绩完成情况计提员工奖金约6000万元；（2）第三期员工持股计划和2023年限制性股票激励计划合计产生股份支付摊销金额约2600万元；合计对公司业绩影响约8600万元。
　　23年跨境业务在欧洲等新市场实现增长，持续丰富家居百货、服装鞋帽、3C数码等品类。（1）区域：公司未来或将继续加深在存量销售市场的渗透；同时，也会积极布局新兴市场。（2）布局精品：公司23年通过孵化自有品牌，在女装、自行车、太阳伞等三大品类打造出精品矩阵。
　　盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年公司整体实现营业收入64.6/76.0/89.1亿元，同比变化20.2%/17.5%/17.3%；归母净利润分别为3.7/4.4/5.4亿元，23-25年同比变化99.3%/20.6%/22.9%。参考可比公司，我们给予公司2024年20x PE估值，合理价值为22.96元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示。原材料波动风险；境外经营、税收监管风险；汇率波动风险。