本周点评：
　　本周四大期指对应的指数走势分化，IC和IM由于受市场情绪带动及雪球对冲盘影响，在周一的大幅下行中，期货价格大幅下跌，导致基差贴水快速拉大，此后随着指数反弹陆续回补，整体贴水较上周收窄。我们认为，若市场继续走弱，但只要指数不继续突破新低，雪球对冲盘的影响或将仅限于偏多操作，基差再度拉大的幅度或较为有限，套利盘或将及时入场拉回贴水。而对于IF和IH合约，市场情绪或将成为影响基差变动的主要因素，基差或将继续与指数同步变动。
　　内容摘要：
　　基差整体上行：2024年1月26日，我们预测中证500指数未来一年分红点位为79.18，沪深300指数分红点位为81.33，上证50指数分红点位为70.12，中证1000指数分红点位为56.94。本周各品种合约基差整体上行，IF季月及IH全部分红调整基差转为升水。IC、IH持仓额低于2022年初以来中位数，IF持仓额高于2022年初以来中位数，IM持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-5.30%、1.00%、3.06%、-7.84%。
　　期现对冲策略表现：2024年以来IC合约当月连续对冲收益0.19%，季月合约对冲收益0.41%，最低贴水策略收益0.20%。截至2024年1月26日，IC最低贴水策略选择IC2406合约进行对冲，IF选择IF2409合约，IH选择IH2406合约进行对冲，IM选择IM2406合约进行对冲。
　　跨期套利策略表现：相对期现对冲策略，跨期策略表现更稳定，2024年以来IC合约跨期套利策略收益率0.54%，IF跨期套利收益0.81%，IH跨期套利收益率0.15%，IM跨期套利收益率0.97%。
　　基差收敛变动分析：本周四大期指对应的指数走势分化，IC和IM由于受市场情绪带动及雪球对冲盘影响，在周一的大幅下行中，期货价格大幅下跌，导致基差贴水快速拉大，此后随着指数反弹陆续回补，整体贴水较上周收窄。我们认为，若市场继续走弱，但只要指数不继续突破新低，雪球对冲盘的影响或将仅限于偏多操作，基差再度拉大的幅度或较为有限，套利盘或将及时入场拉回贴水。而对于IF和IH合约，市场情绪或将成为影响基差变动的主要因素，基差或将继续与指数同步变动。
　　风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。