铁矿石：
　　1、基本面：25日港口现货成交112.5万吨，环比上涨22.3%，本周平均每日成交98.4万吨，环比上涨1.3%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量小幅回落，北方六港到港总量小幅回落。港口到港量增至高位，卸货量效率提升，压港逐步转为库存，港口疏港水平环比回落，港存小幅积累。新一期公布的铁水产量小幅回升，钢厂盈利率小幅回落中性
　　2、基差：日照港PB粉现货1029，折合盘面1108.4，05合约基差121.4；日照港巴粗现货998，折合盘面1086.8，05合约基差99.8，盘面贴水偏多
　　3、库存：港口库存12762.4万吨，环比增加94.76万吨偏多
　　4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上偏多
　　5、主力持仓：主力净多，多增偏多
　　6、预期：终端需求仍较为疲软，表观消费水平超预期下行，下游进入季节性淡季。12月制造业PMI为49%，新一期金融经济数据表现疲软，国内宏观情绪偏弱。近期重点生产地区钢厂检修情况增加，央行超预期降准降息，国内宏观氛围明显回暖。临近年底，钢厂低库存背景下补库预期仍然存在，盘面仍有可能出现进一步反复，操作上暂时建议观望为主。I2405：短期关注1000阻力位
　　影响因素总结
　　利多：
　　1、1-12月粗钢同比持平，全年粗钢平控目标完成，限产压力不及预期
　　2、央行超预期降准降息，国内宏观氛围明显回暖，国内政策宽松预期仍然存在
　　3、临近年底，钢厂低库存背景下补库预期需要重点关注
　　利空：
　　1、重点生产地区钢厂检修情况增加，铁水产量回落；钢材表观消费水平仍然疲软，终端需求处于淡季
　　2、新一期金融经济数据表现疲软，国内经济现实依旧偏弱
　　3、11月以来，国家发改委已先后四次就铁矿石价格问题表态，大商所强化对铁矿石期货等重点品种监管，短期关注政策风险
　　当前主要逻辑：
　　强预期与阶段性供需错配支撑矿价，但国内现实需求疲软，政策风险高悬，预计短期维持高位震荡
　　主要风险点：
　　1、钢厂减产力度
　　2、终端需求恢复状况