事件概述
　　公司发布23年业绩预告，预计23年归母净利/扣非净利分别为6.88-7.34/5.86-6.32亿元，同比增长50%-60%/56.57%-68.82%，超市场一致预期、但符合我们预期。其中23Q4归母净利/扣非净利分别为1.33-1.79/1.03-1.49亿元，同比增长79.8%-141.8%/72.3-149%。
　　分析判断:
　　我们分析23年公司净利大幅增长主要受益于收入及毛利率提升：1)分品牌来看，报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、乐飞叶、凯米切等旗下所有品牌均有增长，推动主营业务收入实现良好增长；2）分渠道来看，我们估计增长主要来自直营贡献，加盟和线上相对平稳；3）严格控制终端折扣，且直营渠道实现快速增长，毛利率实现提升；4）非经常性损益方面，政府补助、超额奖金计提、减值计提符合预期。
　　投资建议
　　我们分析，（1）短期来看，市场对消费板块信心不足，我们认为有开店空间、扩面积空间的品牌有望对冲这一影响，HAZZYS仍是我们最看好成长前景的品牌；今年HAZZYS的净开店，打消了场对经济放缓背景下HAZZYS开店速度的担忧；（2）主品牌年轻化动作持续，加盟商完成去库存后有望加快开店；（3）乐飞叶、恺米切有望复制HAZZYS的运营经验。维持此前盈利预测，预计23/24/25年收入54.6/65.2/75.3亿元,预计23/24/25年归母净利6.9/8.4/10.0亿元，对应23/24/25年EPS为0.47/0.58/0.69元，2024年1月25日收盘价6.21元对应23/24/25年PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情发展的不确定性、开店进度低于预期风险、系统性风险。