策略摘要
　　截至1月25日，PVC震荡偏弱；中国人民银行下调存款准备金率，宏观政策表现偏强；PVC市场货源充裕，装置开工高位；电石市场价格维持稳定；PVC制品企业陆续放假，下游需求减弱；出口部分好转；PVC现货市场成交乏力。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期货市场：截至1月25日PVC主力收盘价5933元/吨（-0.19%）；基差-273元/吨（+91）。
　　现货：截至1月25日华东（电石法）报价：5660元/吨（+80）；华南（电石法）报价：5725元/吨（+60）。
　　兰炭：截至1月25日陕西934元/吨（0）。
　　电石：截至1月25日华北3350元/吨（0）。
　　观点：昨日PVC震荡偏弱。央行下调存款准备金率，宏观氛围有所改善，整体商品氛围尚可，中长期看，宏观预期依旧向好；PVC基本面平静，目前仍处于“供过于求”状态，上游装置开工高位，下游制品企业放假增多，需求进一步减弱；出口方面由于台塑上调2月船货报价，带动部分企业出口接单好转，但持续性尚有待观察；综合来看，PVC基本面偏弱而宏观预期依旧向好。建议暂观望。
　　■策略
　　中性。
　　■风险
　　宏观预期变化；PVC需求与库存情况。