事件：2024年1月20日，保利发展发布2023-2025年股东回报规划、2023年度业绩快报公告和关于实际控制人增持计划进展的公告。
　　提升分配比例，分享企业成长。根据保利发展公告的《2023-2025年股东回报规划》显示，在公司未分配利润为正、当期可分配利润（即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税后利润）为正且公司现金流可以满足公司正常经营和可持续发展的情况下，公司原则上每年进行一次现金分红。2023年度至2025年度现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例均不低于40%。
　　近年看，保利发展平均分红比例在30-35%左右。根据公司公告的2023年度业绩快报显示，公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为1203663.35万元，按照不低于40%的分红比例测算，公司23年度的分红约为48.14亿元，预计23年度的股息率约为4.53%。
　　大股东继续增持展现信心。根据公司发布的《关于实际控制人增持计划进展的公告》显示，保利集团计划自2023年12月12日起12个月内通过集中竞价交易方式拟增持保利发展A股股份，增持总金额不低于人民币2.5亿元，不超过人民币5亿元。截至2024年1月19日，保利集团已累计增持保利发展A股股份15400044股，占保利发展总股本的0.13%，累计增持金额为人民币14812.38万元，已达到增持计划金额下限的59.25%。
　　回购方面，截至2023年12月19日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份2518.66万股，占公司总股本的比例为0.21%，回购成交的最高价为10.20元/股，最低价为9.84元/股，支付的资金总额为人民币25224.37万元。
　　销售保持定力，稳居首位。2023年12月，公司实现签约面积128.53万平方米，同比-62.18%；实现签约金额227.33亿元，同比-60.24%。2023年1-12月，公司实现签约面积2386.12万平方米，同比-13.17%；实现签约金额4222.37亿元，同比-7.67%。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。考虑到公司各项业务扎实稳健，定增工作有序推进，结合本次发布回购和增持计划所体现出股东对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，我们给予公司2023年EPS为人民币1.01元，10-12倍PE估值，对应市值区间为1215-1458亿元、对应合理价值区间为每股10.15-12.18元。
　　风险提示：市场修复不及预期。