一、财经要闻
　　1.国常会：进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性；要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。
　　2.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1月22日贷款市场报价利率（LPR）1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.45%、4.2%，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
　　3.据媒体报道，近日地方两会相继召开，“增强经济回升向好态势”成多地政府工作报告要点，要求持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。从1月21日北京、河北、重庆等省市公布当地政府工作报告来看，这些地方2024年经济增长目标设定普遍在5%（含）以上。
　　4.数据显示，北向资金尾盘竞价出现抢筹，全天净买入10.47亿元，终结连续6日净卖出态势；其中沪股通净买入7.39亿元，深股通净买入3.09亿元。
　　5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月22日以利率招标方式开展了1220亿元逆回购操作。数据显示，当日890亿元逆回购到期，因此单日净投放330亿元。当日还有1800亿元国库现金定存到期；财政部、央行将于周二进行700亿元3个月期和500亿元2个月期的国库现金定存招投标。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周一市场大幅下跌，至收盘，上证50指数跌0.58%，沪深300指数跌1.56%，中证500指数跌4.73%，中证1000指数跌5.77%。沪深两市成交额为8055亿元，北向资金净买入10.47亿元。
　　早盘市场保持平稳，上证50指数和沪深300指数围绕前收盘震荡，但中证500指数和中证1000指数不断走低。午后小盘指数进一步杀跌，悲观情绪也拖累大型指数走低，中证500指数和中证1000指数最大跌幅超5%，收盘略有收回。盘面上，近5200家飘绿，其中105家个股跌停，仅146家个股上涨。资金抱团“华”字辈概念股；银行、券商、保险等大金融勉强护盘。跌幅方面，酒店餐饮、旅游、零售等大消费股陷入调整；游戏传媒股急剧下挫；光伏、锂电池板块走低；另外，光刻机、数据确权、教育、房地产等板块均表现不佳。
　　股指期货全线大跌，整体弱于现货，至收盘，主力成交合约IH2402跌1.45%，IF2402跌1.96%，IC2402跌6.38%，IM2402跌7.76%。各品种贴水大幅加深，显示投资者的悲观预期。IC和IM成为市场焦点，成交分别增加27%和36%，IH成交小幅增加4%，IF成交下降0.5%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加7.2%、1.6%、1.2%和6.2%。
　　后市展望：
　　市场悲观情绪进一步释放。早盘“降息”预期落空，今年首次LPR报价一年期LPR为3.45%，五年期LPR为4.2%，均维持不变，市场没有利好刺激。而中证500指数和中证1000指数的持续下跌对市场人气打击较大，买盘有限，拖累大型指数回落。股指期货在周一也出现罕见大跌，IM多个合约出现跌停，IM2409合约贴水超400点。种种迹象显示，市场进入极端行情，大涨大跌随时可能出现。
　　晚间，新闻报导国常会要求采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展。会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。政策暖风继续吹拂。
　　因此，我们还是应该谨慎对待后市，情绪影响正在放大，市场震荡也在加大。
　　金融期权：今天A股市场个股层面普跌，宽基指数方面，大市值类指数韧性较强。北向资金今天尾盘加速流入，全天净流入10.47亿元。
　　期权方面，各个期权品种成交量依然维持在高位。隐波方面，各个品种日内隐波走势与标的依然呈现负相关，隐波整体水平上移。另外值得注意的是50ETF全天跌幅十分有限，但期权隐波依然受到市场情绪影响大幅上行，导致波动率风险溢价进一步走阔。
　　我们在周报中提到，本轮市场下探主要来自于市场对场外结构化衍生品“敲入”风险的担忧。受影响较小的50ETF，和300ETF等品种的波动率卖方交易机会值得关注。今天50ETF隐波大幅上行，导致溢价更加可观。我们依然建议持有结构性的头寸（卖近买远），做好压力测试，同时减少日内对冲频率。
　　国债期货：今日国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约大涨0.74%，创上市以来新高；10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约持平。现券方面，银行间主要利率债收益率全线回落，超长债下行幅度更为显著。银行间资金面，DR001加权利率1.7628%，+3.63bp；DR007加权利率1.8800%，+0.93bp。
　　今日央行开展1220亿元逆回购操作，单日净投放330亿元短期流动性。短端资金方面，银行间各期限质押回购利率多数小幅上行，整体波动有限；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单