投资要点
　　2023年不经意间溜走，2024年已悄然而至。兴证金工开启年度复盘&展望系列，一方面我们对2023年进行整体盘点，另一方面我们对2024年进行展望，本报告聚焦主动偏股基金，进行细致的复盘与展望。
　　权益市场复盘与权益基金复盘：2023年，按照基金持仓特征看：持仓市值较小、持仓风格偏价值、持仓股票盈利相对低的基金表现较好；按照基金的组合特征看：低抱团、低持股集中度和高换手率的基金表现较好；按照基金经理的特征看：管理规模小的基金和新生代管理的基金相对表现较好。
　　赛道回顾：我们对重点风格主题与行业主题基金进行回顾，对2023年业绩较好、规模增长较快的主题基金进行分析复盘。
　　风格主题基金：红利基金与微盘基金在2023年获得了市场的申购，平均份额分别增长了6.36%与79.5%，同时业绩表现较为突出，2023年平均收益率分别为8.11%与1.89%。绩优红利基金在2023年上半年的超额收益主要来自于选股与交易，而2023年下半年基金超越中证红利指数则较难；绩优微盘基金在2023年上半年与下半年的超额收益均主要来自于选股与交易。
　　行业主题基金：TMT、医药、消费、电新主题基金在2023年平均收益率分别为-2.30%、-9.14%、-15.41%、-29.54%。绩优TMT与医药基金的超额收益主要源于选股交易，部分绩优医药基金的超额收益源于细分行业配置。绩优消费与电新基金在2023年下半年的超额收益主要源于行业配置。
　　规模业绩变动回顾：我们对业绩排名、规模变动不同情景下的代表性基金进行了分析，得出以下主要结论：
　　业绩靠前同时规模上升的基金中，TMT主题基金和量化基金数量较多，同时这类基金普遍选股能力较强，并且回撤控制能力较好。
　　对于有所调整的赛道基金，投资者依然出现了逆势买入的情况。
　　部分基金业绩优异但规模有所下降，其中有一定比例的持有期基金。
　　逆势规模上涨的机构回顾：我们对主动偏股基金+指数增强基金管理规模增长最多的公募基金进行梳理和分析：
　　部分业绩长期优秀的量化基金得到投资者的认可，为公司带来显著的规模增量。量化中发展较好的机构亦呈现“产品多样化+布局多元化”特点；权益量化的结合蔚然成风，在可见时间窗口内，我们依然推荐量化作为业务增长点的抓手；
　　主动权益中Beta（市场风格）和Alpha（相对同类的超额收益）对于基金公司规模提升都较为关键，同一基金公司的基金“百花齐放”也值得借鉴。
　　总结：对于机构突破而言，“超市路线”和“多元发展”是主线。
　　2024年权益基金展望：推荐哑铃策略，可以重点关注红利基金与微盘基金。
　　风险提示：报告结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场环境变化时存在失效风险。金山办公、联影医疗为兴业证券做市公司