本周（1.15-1.19）美联储官员表态偏鹰，国内降息预期落空，全球大类资产因货币阶段转鹰而相应调整。海外方面，三位美联储票委立场均较鹰派，美债上行、美元走强，黄金下行；同时，美国就业和零售数据指向经济韧性仍强，美股继续上涨，商品因需求预期转好而小幅回升。国内方面，降息预期落空，但周中经济数据仍弱，A债先上后下；省部级金融高质量发展专题研讨班召开，但市场信心仍不足，人民币贬值，外资加速流出，A股、港股整体下跌。
　　权益市场：国内股市下跌，海外股指大多上涨
　　A股：整体下跌，金融股表现较佳。1月MLF降息预期落空，2023年GDP名义增速弱于实际增速、微观主体感受偏弱，市场信心仍显不足，总书记在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班发表重要讲话，本周北向资金加速流出，A股市场整体下跌，其中中证500（-3.61%）领跌，长江一级行业中，保险（2.42%）、银行（1.42%）板块表现较好，检测服务（-6.78%）、国防军工（-6.76%）、环保（-6.41%）跌幅较多。
　　港股：整体下跌，医疗保健跌幅较多。美国经济韧性仍强、美元降息交易有所回调，叠加国内经济表现疲弱，港股市场整体下跌，恒生科技指数（-9.82%）领跌，行业指数中，医疗保健业（-8.45%）、资讯科技业（-7.68%）跌幅较多。
　　海外：全球股指大多上涨，纳指领涨。尽管美联储官员一再压制降息预期，但得益于科技股表现强劲，同时本周三、周五分别公布的美国零售数据和密歇根大学消费者信心指数均好于预期也显示美国经济韧性仍强，美股本周继续收涨。其他海外权益市场则涨少跌多，其中日经225指数（1.1%）领涨，巴西IBOVESPA指数（-2.6%）领跌。
　　债券市场：国内利率分化，美债收益上升
　　国内利率：短端利率上行，长端利率下行。央行净投放资金呵护税期高峰期资金面，短端利率上行，DR001和DR007均值分别回升13BP、回升10BP至1.74%、1.91%。周一MLF未调降利率、市场降息预期落空，长端利率承压上行，周三2023年经济数据披露，GDP平减指数转负、经济表现仍弱，长端利率下行，1Y国债和10Y国债到期收益率分别下行1BP、下行1.5BP至2.08%、2.50%。
　　海外债券：美债收益率上行。本周表态的三位美联储票委立场均较鹰派，明显压低市场的降息预期，而本周公布的1月13日当周美国初请失业金人数低于预期显示美国就业市场仍然稳健，进一步巩固美联储不急于降息的立场，美债利率上行。欧央行官员也强调目前谈论降息为时过早，从而压制降息预期，日央行转鹰预期则有所强化，分别带动欧债日债上行。
　　商品市场：需求预期转好，带动商品多数上涨
　　美国经济韧性好于预期，带动商品小幅上涨。美国周度就业数据好于预期，尽管美联储官员释放谨慎降息信号，但随着市场上修大宗商品需求，多数商品价格小幅回升。从市场表现来看，国外方面，CRB现货指数上涨，COMEX黄金下跌，布油上涨，WTI原油上涨，LME铜上涨；国内方面，南华商品指数上涨，沪金下跌，沪铜下跌，沪螺上涨。
　　汇率市场：人民币汇率趋降
　　降息预期转弱，美元走强，中美利差扩大，人民币汇率趋降。最新一周（1月15日-1月19日），欧元、英镑、日元分别贬值0.5%、贬值0.4%和贬值2.3%。中美利差扩大，人民币汇率整体趋降，离岸、在岸美元兑人民币汇率分别贬值0.2%、贬值0.4%至7.2、7.19。
　　风险提示
　　1、地缘政治冲突加剧；2、海外货币政策超预期。