军工板块下跌，朝鲜进行水下核实验。1)上周(01.15-01.19)上证综指下跌1.72%，创业板指数下跌2.6%，国防军工指数下跌6.95%，跑输大盘5.23个百分点，排名第29/29。2)天舟七号发射成功，未来我国将以每年1至2次的发射频率为我国空间站正常运转提供物资保障。3）朝鲜进行水下核武器系统试验。4)美日韩济州岛军演矛头直指朝鲜。
　　朱雀三号起降试验成功，日美导弹军购合同落地。1)蓝箭航天空间科技股份有限公司自主研发的朱雀三号VTVL-1可重复使用垂直起降回收验证火箭在我国酒泉卫星发射中心点火升空，试验任务取得圆满成功。本次飞试的VTVL-1试验箭起飞质量约50.3吨，全箭最大起飞质量可达68吨，为目前国内起飞规模最大的垂直起降试验箭。2）日本18日与美国签署协议采购400枚远程“战斧”导弹，以增强其应对地区安全威胁的军事能力。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等国防信息化领域的前沿热点。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。
　　投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、光威复材、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、航宇科技。
　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。