动力煤：全国462家矿山本周开工率为92.6%，周环比降1.4%，样本库存155.7万吨，周环比降4.0万吨。山西本周区域内个别煤矿因倒面、检修等原因停产，其余多数煤矿保持正常生产，整体供应量略有缩减。现阶段坑口市场表现一般，矿区排队车数量较少，库存略有积累。部分民营煤矿根据实际销售情况窄幅调整煤价。陕西本周区域内煤矿生产情况稍显分化，榆林区域部分民营矿停产放假，个别国有矿日产恢复到正常水平，整体煤矿开工率稍有增幅。从周初开始陕西主产区普遍迎来降雪，榆林多条高速道路实行临时交通管制，长途发运受到不同程度影响。内蒙本周部分民营煤矿已安排春节放假计划，个别煤矿已停产减产，加之部分煤矿倒工作面，市场供应稍有减量。近期下游客户需求疲弱，终端多维持刚需采购，煤矿销售情况一般。本周港口动力煤市场整体走势稳中偏弱，需求端表现持续疲软，市场交投氛围冷清，下游情绪走弱。周内因降雪影响报价小幅探涨，但因下游采购需求有限，基本维持刚需拉运。本周多地迎来2024年首场降雪且新一轮寒潮也在酝酿之中，电厂日耗维持在偏高水平，但在长协煤及进口煤持续性供应下，下游整体补库压力不大。本周国际市场暂稳运行。近日印尼受自然灾害影响供应端短期内或受影响，Q3800煤价坚挺小幅上涨，成本的再次增加使得投标价仍倒挂严重。
　　焦煤本周盘面探底回升，主力合约累计上涨1.90%收于1822.5元/吨。
　　焦煤：权益市场本周探底回升，黑色系触底反弹，焦煤止跌转涨，市场风险偏好提升。从基本面角度来看，需求端焦炭二轮提降，但焦企本周对焦煤的采购意愿增强，焦化厂内焦煤库存开始增加，下游铁水产量开始止跌回升，下游节前备货开启。供应方面，国内焦煤供应再度出现收紧迹象，停产增多，产量下降。供弱需强格局下，坑口库存开始下降，焦煤基本面改善，挺价意愿增强。当前钢厂和焦化企业厂内焦煤库存处于低位，春节前下游对焦煤仍有补库需求，主焦煤价格有望反弹。中期来看，国内煤矿坑口库存总量依旧低位，安检趋严的情况下国内主焦产量仍有约束。2024年外煤进口增量将有限，且进口成本面临上移，国内主流大矿一季度主焦长协价格出现上调。焦煤现货价格中枢上半年有望上移。
　　【交易策略】
　　焦煤供给端再度出现收紧迹象，春节前下游对焦煤仍有备货需求，焦煤基本面出现改善。节前现货价格有望走强，逢低吸纳，短期关注权益市场对黑色系风险偏好的影响。
　　焦炭本周探底回升，主力合约累计上涨2.51%收于2446元/吨。
　　焦炭：本周权益资产止跌回升，黑色系触底反弹，焦炭盘面跟涨，市场短期风险偏好回升。基本面方面，两轮提降后，焦企利润下降，开工积极性开始下降，产量开始下降，供给收紧。在利润被压缩的情况下，钢厂对焦炭补库节奏一度放缓，使得焦企厂内库存进一步累库，钢厂厂内焦炭库存小幅下降。但需求端对焦炭价格的负反馈临近结束。随着铁水产量的持续回升，以及钢厂利润的被动修复，叠加当前钢厂厂内炉料库存低位，预计春节前下游仍有对焦炭的刚性备货需求。焦炭基本面将转向供弱需强。焦煤现货价格本周止跌回升，节前有望进一步上行，焦炭成本端的支撑力度有望增强，对焦炭价格维持中期上行的判断。
　　【交易策略】焦炭基本面开始出现拐点，焦企开工积极性下降，节前下游备货需求仍在，成本端支撑力度增强。中期对焦炭价格维持探底回升的预期，逢低吸纳，短期关注权益市场对黑色系风险偏好的影响。