红海事件更新：油运绕航在LR成品油轮上逐步产生实质影响；集运继续增加绕行、关注节后运价节奏
　　油运：油轮绕航已初步产生实质性变化，成品油轮影响明显。成品油轮过境苏伊士运河比例相对较高。经历过12月底风险溢价推涨LR2等船型运价后，本周运价上涨主要系更多成品油轮避开红海而对供需产生实质影响。由于红海通行受阻，部分成品油轮选择避开/改道，一定程度影响运力周转，同时贸易流向短期产生改变，中东/印度至欧洲成品油海运受阻下部分需求转向亚太市场，TC1、TC5等LR航线运价大涨，并一定程度上影响MR。
　　油轮避开/改道红海的比例预计持续提升，宣布避开红海航线的头部货主/船东数量正在不断增加。货主端BP、Equinor、Shell合计原油凝析油、成品油海运量占比分别6.9、7.1%；船东端Euronav/Frontline/MOL/NYK/KLine/TORM/Hafnia七家原油轮、成品油轮运力占比9.3%、7.5%。
　　地缘局势升级下红海区域保费增加，促使更多货主/船东选择绕航。地缘局势升级后，相关保险费用明显提升，货主/船东权衡“过红海额外高保费+运河费”VS“绕航增加航行时间+燃油成本”时，或逐步倾向于绕航/改道。
　　原油轮方面，需关注贸易流实际转变节奏；若当前局面延续升级的趋势，中小原油轮Suezmax、Aframax或受到直接影响。而原油价差合适下，VLCC或一定程度受益需求部分外溢至长航线。供需错配+地缘事件期权下油运中周期布局正当时。建议关注【中远海能H/A】、【招商轮船】、【招商南油】。
　　集运：欧线绕航船数持续增加，关注节后运价企稳节奏与上行可能。高频数据看，1）亚丁湾过境量低位有所反弹：2）已绕航船数继续增加，总绕航数量突破前高：3）复航红海船数维持低位、主要为达飞轮船。
　　临近节前船公司现货报价部分有所回落。此前市场预期新船集中交付+需求偏弱下，春节后淡季运价面临较大下行压力。但若考虑绕航逐步开始影响欧线运力周转+节后传统惯例性停航，尽管节后出货需求较少，但可能面临有效供给同时显著减少；“没货但也没船”下运价虽缺乏上行动能，但跌幅或也相对有限、具备一定支撑。待节后3月春节后恢复出货、运量提升，而绕航依旧延续影响的情况下，边际供需有望进一步受到提振、带动运价上涨。同时建议关注绕航后续延伸影响：1）班期扰乱的可能性；2）缺箱、拖车等设备短缺问题。建议关注【中远海控H/A】、【东方海外国际】。航运高频数据：1）原油轮：VLCC下跌、周中起逐步回落；苏伊士上涨、阿芙拉微降。2）成品油轮：红海事件催化下LR涨幅明显，MR太平洋、大西洋指数均上涨。3）集运：SCFI指数美线继续上涨、欧线小幅回落，绕航比例仍在提升。4）散运：BDI先抑后扬，后半周Cape大船反弹带动指数回升。
　　航空数据：1）春运展望：预计旅客量较19年+9.8%，经济舱票价较19年+12%。2）12月数据：航司国内航线供需向好，国际环比增幅明显。
　　快递数据：1）行业：12月预计行业件量+27%，单价同比-4%、环比+1%。2）公司：12月申通件量持续保持领先增速，通达单价环比下降、顺丰增长。
　　风险提示：宏观恢复不及预期继续压制运输需求；航运供给增加超预期；新产能爬坡不及预期；燃油等成本超预期增加等。