主动偏股Q4新发低位环比回暖，存量赎回不止
　　①从发行来看，23Q4基金新发份额低位回暖，10-12月发行规模51、65、119亿元，合计235亿，环比上升25%，但绝对水平看仍在低位。②从申购赎回来看，23Q4主动偏股型基金存量赎回不止，Q4赎回近800亿份，全年存量赎回超3000亿份。展望2024年，经济复苏曲折前行，处于低位的市场情绪仍有待回暖，公募发行态势作为滞后变量仍需磨底。
　　风格配置：增配TMT、消费，减配金融地产、制造，地产链减配较大
　　 ①23Q4市场持续走弱，哑铃型策略表现较优，公募配置偏向成长。②板块看：创业板和科创板持仓占比环比回升，主板占比下降。③大类行业看：增配TMT、消费，减配金融地产、制造。④地产链在消费、周期配比中形成拖累。消费中非地产链配比由前值18.7%升至23Q4的20.7%，而地产链方向由前值16.3%降至15.2%；周期中非地产链配比由12.6%微升至12.9%，地产链方向由2.1%降至1.6%。
　　行业：增配电子、医药、农业，减配食饮、电新
　　①23Q4公募基金加仓行业：电子、医药生物、农林牧渔等，显著减仓食饮、电新。②从持仓市值占比的环比变动看，23Q4公募加仓前五行业：电子（持仓市值占比提升2.5pct）、医药（1.5pct）、农林牧渔（0.8pct）、机械（0.4pct）、公用事业（0.4pct）；减仓前五行业：食饮（-1.2pct）、电新（-0.9pct）、银行（-0.5pct）、通信（-0.5pct）、非银（-0.5pct）。
　　前二十大重仓股
　　①新进入个股：海康威视、北方华创、中微公司、中国移动、圣邦股份；退出个股：中兴通讯、爱尔眼科、万华化学、保利发展、华鲁恒升。②重仓中小市值前五名分别为：圣邦股份、沪电股份、赛轮轮胎、金域医学、新宙邦。③23Q4持股规模前三行业整体市值占比为41.0%，相较于23Q3提升2.6个百分点；前五行业整体市值占比为56.9%，相较于23Q3提升1.5个百分点。
　　风险提示：
　　宏观经济不及预期；历史经验不代表未来；本报告仅对基金季报客观数据分析点评，所涉及的股票、行业不构成投资建议。