核心观点：我们在上周的策略中提及了一个策略就是3-6的正套，这个头寸在本周继续兑现了小幅利润。的确我们认为当前市场对沥青交易的主线依然还是原料问题，本周稀释沥青的贴水继续小幅走高，与此同时炼厂特别是地炼的加工利润进一步恶化。而我们看到2月份的炼厂排产计划中排产量相对偏低，除了地炼因为原料问题和利润问题的低产外，主营炼厂在2月的排产计划也偏低（辽河、秦皇岛、温州中油等），因此3月合约虽是个淡季合约，但也给了多头很多的供给侧遐想。与此同时市场对明年重油依然给予较高的估值预期，而当前伊朗在红海的动作也存在未来重油供给减量的风险。从交易的角度来说，在接近3750的价格去进一步追高03合约的确盈亏比偏差，因此我们上周也继续提示在单边上继续高空03为主的思路，但要适当提高点位至3780-3800一带（这也已经给出了很丰厚的期现套利空间了）。与此同时在3-6月差平水以上，也要适时开始减仓，区间操作。06合约继续等待低吸机会。
　　估值端：加工利润依然处于亏损区间，亏损幅度进一步扩大。
　　驱动端：供应负反馈体现，供给减量加速，近端驱动有下边际。
　　成本端：原油存在红海事态扩大进一步发酵的可能。