行情研判：上周弱势行情整体抬升了年前短线市场的不确定性，本就悲观的市场情绪经不起资金面负反馈的持续打击，个别交易日下跌成为进一步下跌的驱动，尽管周中“类平准”护盘资金已经出动，但是截至目前护盘效果欠佳，仍需等待更为确定性的增量稳市政策落地，年前期指建议偏谨慎对待。长期视角，我们对期指不悲观，从DDM模型出发分析，我们对2024年股指维持谨慎乐观观点，分子端盈利边际改善叠加分母端偏低估值共同驱动指数层面在明年的震荡中枢较2023年上移，市场情绪不必过于悲观，等政策之风来，盼基本面复苏如春归，等待国内经济预期改善推动权益市场风险偏好修复。分子端：国内经济基本面明年大概率延续结构性复苏格局，工业企业主动补库阶段有望开启但是补库斜率偏缓，上市公司盈利基本面现实同比改善但市场体感或弱于现实，分子端整体对股指运行托而不举。分母端：持续下行之后A股市场关键性股指无论是绝对估值还是相对估值都已经处于横向以及纵向对比的低位水平，配置价值凸显；海外流动性拐点大概率已至而国内流动性宽松环境难改，整体明年海内外宏观流动性环境对估值端具有强修复驱动，同时明年海内外宏观基本面本身不确定性趋降背景或将驱动A股市场风险偏好修复。
　　期指投资策略：短线未入场投资者观望为主、多看少动，当前期指合约贴水放大背景下可考虑参与期限正套，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
　　风险提示：人民币超预期大幅贬值中美关系超预期紧张