核心观点
　　自12月22日至今，传媒指数下跌15%，游戏公司跌幅居前，AI和MR板块同样调整明显。但是随1月底业绩期逐步结束+产业有明显推进，重视板块反弹机会：
　　1、AI：国内产业提速，海外模型迭代
　　国内方面，目前已经有3批模型备案通过，C端产品也被允许买量营销，智谱GLM-4的能力追赶GPT-4。
　　海外大模型方面，GPT 5、Llama-3、谷歌Gemini Ultra迭代可期。
　　持续看好国内模型+应用场景/数据的应用，关注包括昆仑万维、盛天网络、世纪天鸿、巨人网络、南方传媒，以及海外模型加持的，易点天下、焦点科技、万兴科技等。
　　2、MR：Vision Pro预售火爆，看好内容生态
　　1月19日晚，苹果Vision Pro正式开启预售，订单供不应求；媒体评测方面，虽在佩戴舒适度方面褒贬不一，但整体对于沉浸式体验给予了积极的评价，持续看好内容生态。
　　关注有望首发内容的佳创视讯、汤姆猫，积极开发MR内容的丝路视觉、恒信东方，其他包括华策、锋尚。
　　3、看好游戏低位反弹
　　长期看好游戏，重点公司储备丰富，看好几条主线：1）基本面稳健：恺英网络、三七互娱；2）业务改善：游族网络，完美世界，星辉娱乐；3）出海占比高：神州泰岳；4）AI+游戏：盛天网络、巨人网络、掌趣科技。
　　4、电影：看好春节档喜剧表现
　　预期前三的电影分别是《热辣滚烫》《第二十条》《飞驰人生2》 “喜剧+”成为2024年春节档最热门的题材，中等体量、成本可控的合家欢型喜剧片，也有机会为各公司带来更客观的利润贡献。
　　看好光线传媒、猫眼娱乐，关注幸福蓝海、博纳影业。
　　5、看好出海方向
　　看好实物/文化产品出海卖铲人易点天下，关注米奥会展。
　　看好泡泡玛特海外高势能增长，重点关注北美、东南亚等战略市场的开店节奏、单店盈利情况。
　　风险提示
　　版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。