本报告导读：
　　本文分析了聚焦港股创新药的国证港股通创新药指数的投资价值，认为中国创新药产业持续升级，正从“量变”时代迈向“质变”时代，产业迎来高景气周期。其中港股创新药由于其独特的市场定位，相比A股具有更高的投资价值。汇添富国证港股通创新药ETF（159570）是跟踪国证港股通创新药指数的ETF产品，当前估值处于低位，长期投资收益较好，短期上涨弹性更佳，值得投资者关注。
　　摘要：
　　多重拐点齐共振，国产创新药迎来高景气周期。政策导向下，中国创新药持续产业升级，正从“量变”时代迈向“质变”时代。创新药供给端规模直追国际领先水平，研发重心也逐渐向“First-in-Class”、“Best-in-Class”倾斜。此外，支付端和供应端相得益彰，推动创新成果商业化加速。近年多条利好创新药的医保谈判细则陆续出台，医保支持下创新药的商业化进程有望迎来持续提速。
　　港股创新药具有较高的投资价值：1）港股18A定位独特，稀缺标的凸显投资价值。港股18A定位独特，有望提供相比A股科创板更加宽松的融资环境，吸引具有稀缺性的Biotech赴港上市。２）港股相比A股存在显著折价，投资性价比突出。港股相比A股折价处于历史高点，投资价值凸现。A＋H代表性创新药企业百济神州、荣昌生物、诺诚健华的港股股价相比A股股价折价率均处于历史高位。
　　国证港股通创新药指数（987018.CNI）在香港市场中选取具备互联互通标的资格、公司业务涉及创新药研发、生产等领域的生物医药公司作为指数样本，反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。该指数具有以下特点：1）指数全面覆盖创新药产业，其他生物制品和化学制剂权重占比高；2）市值分布偏中小盘，估值处于历史低位，投资性价比较高；3）自2018.12.31至2024.01.12年化收益率12.61%，长期投资收益较好。上涨区间内平均收益71.36%，上涨弹性更佳。
　　汇添富国证港股通创新药ETF（159570）是跟踪国证港股通创新药指数的ETF产品，将于2024.01.22上市。与QDII基金相比，该产品作为港股通产品，不受外汇额度制约，在净值披露、申购赎回方面也更及时。现任基金经理为乐无穹女士。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，亦不涉及对基金产品的推荐和对任何指数样本股的推荐。